上周末，中東地區(qū)軍事沖突升級，原油(607, -8.60, -1.40%)大動脈、國際最重要的咽喉要道之一—霍爾木茲海峽受到?jīng)_擊，直接關停。市場普遍預計，避險情緒快速推高原油風險溢價，短期國際油價波動顯著加劇。與此同時，此次沖突或傳導至化工行業(yè)，部分化工品價格易漲難跌。
霍爾木茲海峽禁航 油價上行確定性加大
3月1日，據(jù)新華社消息，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。
霍爾木茲海峽是公認的原油大動脈、國際最重要的咽喉要道之一。該海峽作為沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國的原油出口必經(jīng)之路，運輸著約占全球石油運輸總量五分之一的石油。產(chǎn)自卡塔爾的大量液化天然氣也經(jīng)由這一海峽外運。
有石化行業(yè)分析師表示，這標志著沖突已從“地緣金融層面”升級到“實物流量受擾層面”，屬于近年來最嚴重的能源流量中斷風險之一。
多位受訪者對記者表示，目前油價易漲難跌。有海外機構預測，布倫特原油期貨價格可能突破100美元/桶。
“短期油價存上漲空間，布倫特原油期貨價格有望站上75美元/桶的區(qū)間?！甭”娰Y訊原油分析師吳燕表示。
金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊預計，WTI原油期貨價格和布倫特原油期貨價格將在很短的時間內(nèi)分別上漲至每桶70美元和75美元，并視事件進展呈現(xiàn)波段性上沖的態(tài)勢，甚至突破80美元/桶。
目前，地緣沖突已被公認為油市的核心變量。中石油經(jīng)研院石油市場研究所所長王海博在2月初預計，2026年，地緣沖突會是國際原油市場最大的變數(shù)。全球石油市場將在“供需過剩現(xiàn)實”與“地緣沖突風險”之間動態(tài)博弈。
業(yè)內(nèi)人士提示，需密切關注歐佩克+（主要產(chǎn)油國聯(lián)盟）3月會議的增產(chǎn)政策動向。從基本面情況看，國際原油市場仍保持供給過剩狀態(tài)。國際能源署最新發(fā)布的2月國際石油市場報告預計，2026年將出現(xiàn)373萬桶/日的供應過剩，約占全球需求的4%。
化工鏈或同步走出上漲行情
業(yè)內(nèi)人士預計，本次沖突或傳導至化工行業(yè)，其中甲醇(2529, -33.00, -1.29%)與硫磺受影響最為直接。
一位化工行業(yè)高級分析師對記者表示，對于化工行業(yè)來說，核心風險是進口不確定性加劇。中東化工品出口受霍爾木茲海峽封鎖、紅海襲擾雙重影響，國內(nèi)化工品過剩格局有望改善。國內(nèi)煉廠因原料采購難、虧損嚴重，或在3月采購、4月到貨期集中減量，二季度開工率可能大幅縮減。
“行情取決于沖突持續(xù)性：短期沖突將帶來估值修復、空頭止盈，長期則需重新估值化工品，國內(nèi)需提升開工率以彌補中東缺口，這有望推動化工品利潤修復。”他表示。
“原油成本上移將推動全產(chǎn)業(yè)鏈波動，國內(nèi)石油化工品存上漲預期。”卓創(chuàng)資訊能化行業(yè)研究組馬英君認為，成本抬升將直接帶動石腦油、烯烴、芳烴等基礎化工原料價格走強，進而推動聚乙烯、聚丙烯、乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)、苯乙烯等下游產(chǎn)品跟漲。
對于煉油行業(yè)而言，油價上行會帶動成品油、燃料油(3495, -7.00, -0.20%)、石油焦等產(chǎn)品價格同步走強，但原料成本提升，加工利潤存在分化的可能。芳烴產(chǎn)業(yè)鏈中的PX、純苯等產(chǎn)品受石腦油成本帶動明顯，價格跟隨原油偏強運行。國內(nèi)石化市場短期將進入易漲難跌的階段性格局。
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