春節(jié)后國(guó)內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)觸底且局部有小幅反彈，其中主要支撐力來(lái)自成本端。近日，隨著中東地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，國(guó)際原油及丙烯價(jià)格上漲，丙烯腈成本端壓力再度增加，從而刺激價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大，市場(chǎng)整體漲幅200元/噸左右，山東區(qū)域主要供應(yīng)商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)至7400元/噸出廠，華東港口價(jià)格亦同步拉高至7600-7700元/噸。考慮近期亦有部分工廠檢修計(jì)劃釋放，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期內(nèi)保持上探節(jié)奏。
一、成本端推動(dòng)丙烯腈價(jià)格觸底反彈
自去年四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)丙烯腈生產(chǎn)虧損空間逐步擴(kuò)大至1000元/噸以上，且進(jìn)入2026年并無(wú)改善跡象。此輪價(jià)格觸底反彈之前，丙烯腈價(jià)格已然再度跌至歷史低位7000元/噸偏下。而隨著虧損時(shí)間延長(zhǎng)，春節(jié)過(guò)后部分工廠釋放停車(chē)或檢修計(jì)劃，包括撫順石化已然停車(chē)，中海油富島計(jì)劃3月底停車(chē)檢修25天左右，科魯爾4-6月份停車(chē)大修，以及目前斯?fàn)柊畹却髲S仍維持低負(fù)荷運(yùn)行。而由于節(jié)后需求處于復(fù)蘇階段，因此供應(yīng)縮量疊加成本壓力加大對(duì)市場(chǎng)支撐尤為明顯。
中國(guó)丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格對(duì)比 (單位：元/噸)
2025-2026年丙烯腈生產(chǎn)理論利潤(rùn)變化趨勢(shì)圖 (元/噸)
二、丙烯腈出口短期內(nèi)影響有限
近幾年中國(guó)丙烯腈出口量逐年增長(zhǎng)，但與中東地區(qū)貿(mào)易往來(lái)仍相對(duì)有限。2025年中國(guó)共計(jì)出口丙烯腈31.1萬(wàn)噸，出口依存度在8.4%左右，其中至沙特出口量約1.6萬(wàn)噸，占比5.1%。短期內(nèi)中東局勢(shì)對(duì)丙烯腈整體出口形勢(shì)影響有限，但長(zhǎng)線或因運(yùn)費(fèi)成本上升等因素將一定程度上影響丙烯腈至中東及周邊出口量。
三、供應(yīng)端依舊主導(dǎo)丙烯腈長(zhǎng)線價(jià)格走向
短期內(nèi)成本端波動(dòng)給予丙烯腈價(jià)格推漲動(dòng)力，但仍是基于接下來(lái)供應(yīng)端預(yù)期縮量的背景下。丙烯腈作為中間品，成本端壓力作用到產(chǎn)量變化且落地，才能對(duì)價(jià)格形成根本性影響。預(yù)計(jì)接下來(lái)市場(chǎng)仍有上探空間，但仍需關(guān)注供需格局變化，預(yù)計(jì)供應(yīng)端持續(xù)存在的變數(shù)仍將抑制市場(chǎng)波動(dòng)空間。
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