國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上演“狂飆”戲碼，聚酯鏈全品種集體封死漲停，成為市場(chǎng)最耀眼的焦點(diǎn)。背后核心推手直指持續(xù)升級(jí)的中東沖突，國(guó)際油價(jià)迎來(lái)瘋狂飆升，上周五至今日電子盤(pán)期間，美油04合約最高暴漲逾40美元，成本端的強(qiáng)力拉動(dòng)，直接引爆聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行情，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)能源化工市場(chǎng)走勢(shì)的高度關(guān)注。
地緣沖突的持續(xù)發(fā)酵，成為本次行情的“導(dǎo)火索”。目前中東局勢(shì)已超出市場(chǎng)預(yù)期，沖突的升級(jí)不僅導(dǎo)致伊朗原油和化工品的生產(chǎn)、運(yùn)輸受阻，更關(guān)鍵的是，全球最重要的能源通道——霍爾木茲海峽航道安全受到直接威脅。據(jù)悉，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍已于3月8日緊急同伊朗總統(tǒng)通話，呼吁保障霍爾木茲海峽航行自由，足見(jiàn)該航道對(duì)全球能源運(yùn)輸?shù)闹匾浴ＤΩ笸ǜ穷A(yù)測(cè)，若霍爾木茲海峽持續(xù)受限，截至下周末中東地區(qū)原油日均減產(chǎn)量可能超過(guò)400萬(wàn)桶，這將對(duì)全球能源化工市場(chǎng)產(chǎn)生全局性、深層次的沖擊，原油價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)格局短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。
原油價(jià)格的飆升，直接傳導(dǎo)至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游原料端，帶動(dòng)PX（對(duì)二甲苯）價(jià)格重心大幅走強(qiáng)，進(jìn)而推動(dòng)PTA（精對(duì)苯二甲酸）現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。從PX市場(chǎng)來(lái)看，前期中化泉州、浙石化等裝置負(fù)荷恢復(fù)，曾短暫緩解國(guó)內(nèi)PX供應(yīng)壓力，但近期受原料油價(jià)暴漲影響，疊加PX春檢周期來(lái)臨，供應(yīng)端收緊預(yù)期持續(xù)升溫。據(jù)最新檢修計(jì)劃顯示，浙石化兩條分別為200萬(wàn)噸、250萬(wàn)噸的PX裝置將于3月至4月初檢修，中海油惠州150萬(wàn)噸PX裝置也計(jì)劃3月至5月中旬檢修，青島麗東100萬(wàn)噸PX裝置則將于3月底至5月初檢修，累計(jì)涉及PX產(chǎn)能超900萬(wàn)噸，后期PX供應(yīng)下滑已成定局。此外，2026年P(guān)X新增產(chǎn)能有限，進(jìn)一步為PTA價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的成本支撐。
供應(yīng)端的優(yōu)化的同時(shí)，需求端的韌性也為聚酯鏈行情注入強(qiáng)勁動(dòng)力。值得關(guān)注的是，2026年P(guān)TA行業(yè)迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，全年“零投產(chǎn)”的格局使得供應(yīng)壓力大幅減緩，行業(yè)正式結(jié)束本輪高速擴(kuò)能周期，格局改善具備較強(qiáng)確定性。據(jù)國(guó)投證券研究報(bào)告顯示，2026年下游聚酯行業(yè)有336萬(wàn)噸投產(chǎn)規(guī)劃，疊加印度撤銷(xiāo)對(duì)聚酯產(chǎn)品的BIS認(rèn)證這一利好政策，為中國(guó)滌絲、紡織出口打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2026年P(guān)TA整體消費(fèi)增速將達(dá)到5%。
從近期裝置運(yùn)行情況來(lái)看，盡管周期內(nèi)儀征化纖有停車(chē)檢修，但新材料、珠海英力士等前期檢修裝置已順利重啟，部分裝置還提升了負(fù)荷，使得本周期國(guó)內(nèi)PTA整體產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)大幅增量。需求端方面，上周下游產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率顯著提升，核心原因是春節(jié)前減產(chǎn)檢修的裝置集中重啟，帶動(dòng)聚酯行業(yè)產(chǎn)量大幅回升。更關(guān)鍵的是，當(dāng)前聚酯庫(kù)存及下游各環(huán)節(jié)原料庫(kù)存均低于往年同期，低庫(kù)存疊加高利潤(rùn)格局，讓市場(chǎng)對(duì)聚酯“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季需求充滿期待。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，目前終端織造企業(yè)正加大復(fù)產(chǎn)力度，聚酯端負(fù)荷將進(jìn)一步提升，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度也將大幅縮窄。疊加中東沖突短期難以緩解，國(guó)際油價(jià)大概率延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，多重利好共振下，PTA市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)預(yù)期已成共識(shí)。此外，PTA行業(yè)供給格局高度集中，2025年CR6約75%，企業(yè)“反內(nèi)卷”推進(jìn)也將進(jìn)一步強(qiáng)化盈利改善預(yù)期，后續(xù)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或繼續(xù)保持高景氣度。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)而言，需密切關(guān)注中東局勢(shì)、原油價(jià)格及PX春檢進(jìn)度的變化，合理規(guī)劃生產(chǎn)和庫(kù)存，把握市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)隨著“金三銀四”需求旺季的逐步推進(jìn)，聚酯鏈行情能否持續(xù)沖高，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。
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