美國《商業(yè)周刊》：壓力會否迫使中國調整匯率
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時間：2003-07-09 07:23:00
美國著名的《商業(yè)周刊》雜志日前在其網站上發(fā)表文章，對人民幣匯率目前面臨的形勢和未來的發(fā)展趨勢進行了分析和預測。文章認為，“盯住美元”的匯率政策使人民幣在過去一年里一直處于貶值的狀態(tài)，這一方面極大地增強了中國企業(yè)的出口競爭力，刺激了中國產品的出口，另一方面也給其它國家，尤其是處于貨幣強勢的歐盟和日本帶來了巨大的貿易壓力。鑒于目前要求人民幣升值的呼聲越來越高，中國政府有必要采取應對措施消除美元貶值給人民幣帶來的匯率壓力。
對于青島海信集團的營銷總監(jiān)沈桂平(音)來說，今年海外市場的發(fā)展形勢實在是喜人。海信今年的出口總額有望達到1億美元，輕松實現80%的年增長率。出售形勢大好一方面是因為歐盟取消了針對中國彩電產品的反傾銷稅，但更主要的原因是出口產品競爭力的增強，而這主要得益于人民幣匯率的下跌。人民幣匯率一直與美元掛鉤，而美元兌歐元的匯率僅在今年就下跌了11%，這無疑使中國出口到歐盟的產品更具競爭力。
事實上，美元下跌導致的人民幣貶值已經使相當數量的中國企業(yè)獲益匪淺！據統計，中國的外匯儲備去年底已達2860億美元，比前一年增加了35%。而今年前幾個月中國的出口形勢更是一片大好，盡管受到了歐、美、日經濟增長疲弱的影響，5月份中國的出口總額仍比去年同期劇增了37%。北京大學的經濟學家宋國慶預計中國今年全年的出口總額將比去年增長30%，達到4240億美元。對于那些實施浮動匯率制的國家而言，美元貶值導致的人民幣匯率下跌并不是什么福音，日本、墨西哥、韓國都感受到了中國產品強大的價格優(yōu)勢，蒙特利爾BCA研究公司的貨幣分析師們甚至認為，人民幣匯率已經低估了20--30%，這無疑將使人民幣在未來一段時間里面臨很大的升值壓力。讓人驚訝的是，美國的一些制造商們也開始對中國政府施加壓力，要求人民幣升值，而事實上，人民幣并未對美元貶值。
為了響應企業(yè)界的利益，美國財長斯諾于6月16日表示，他已經要求中國政府采取更加靈活的人民幣匯率政策，這使得對人民幣升值的預期大大增加。美國國家制造商協會也在積極地為促使人民幣升值推波助瀾，該協會認為美國與中國的貿易逆差并不是美國產品沒有競爭力，而是人民幣被低估了。除了美國外，其它一些國家也開始采取措施抑制人民幣繼續(xù)貶值，韓國政府已經開始進場干預匯率，抑制韓元兌人民幣的升值趨勢。韓國國際經濟政策研究院的經濟學家Kang Sam Mo表示，“人民幣需要升值！”
盡管如此，人民幣升值仍不那么容易成為現實，原因很簡單，人民幣匯率對中國的出口具有決定性的影響，而出口一直是拉動中國經濟增長的重要動力之一，因此匯率政策絕不可能輕易地發(fā)生改變。由于受SARS的影響，今年第二季度中國經濟度明顯放緩，靠出口拉動經濟增長的重要性也越加顯現，在這個時候，讓人民幣升值顯然不會是中國政府所期望的。此外，中國經濟目前正經歷著痛苦的轉型過程，農業(yè)結構調整、國企改革、控制金融風險等多項措施都在實施當中，這個時候對人民幣匯率進行調整顯然是不合時宜的。
自1997年亞洲金融危機以來，相對寬松的貨幣政策已經取得了相當大的成效，中國經濟一直保持著高速增長。但寬松的貨幣政策也帶來了不少負面影響，銀行貸款規(guī)模持續(xù)居高不下，目前已達到了1.8萬億美元，相當于國內生產總值的140%。四大國有銀行的呆壞帳也持續(xù)攀升，自1998年以來，中央政府已經花費了2000億美元來盤活銀行資產，處理不良貸款。但標準普爾認為中國至少還需要追加5000億美元的資金來解決銀行壞帳問題。此外，缺乏節(jié)制的貸款還促成了房地產泡沫的形成，這對中國金融體系安全形成了巨大的威脅，也促使政府下決心限制房地產信貸。
鑒于上述嚴峻形勢，中國政府不會愿意出臺任何有可能危及出口增長的措施。摩根士丹利首席亞洲經濟師Andy Xie也警告稱，人民幣升值將會促使更多的資本涌入中國，加劇本已過熱的房地產泡沫。
另外，雖然美國部分企業(yè)界人士希望人民幣升值，但美國政府對人民幣升值的態(tài)度仍然比較靈活，主要原因是中國已成為僅次于日本的第二大美國債券購買國，美國政府當然不希望失去這個大買家。如果人民幣升值導致中國貿易收支惡化，中國就可能沒有大量外匯投資于美國的債券了。這也是為什么斯諾在接受《商業(yè)周刊》采訪時會說，“放松對人民幣的管制只是全面改革的一部分，銀行改革和增加透明度應當與放松匯率并行。”據美國財政部的統計，中國持有的美國債券總額已從一年前的820億美元增加到了1190億美元。
不過，由于目前對人民幣升值的呼聲很高，分析師們認為中國政府有可能會迫于政治壓力將人民幣匯率進行小幅調整，使其升值2.5%--5%。另外，如果美國的失業(yè)率在未來數月內仍然居高不下，布什政府可能會出于總統競選的需要，對中國施加更多的壓力。
對于青島海信集團的營銷總監(jiān)沈桂平(音)來說，今年海外市場的發(fā)展形勢實在是喜人。海信今年的出口總額有望達到1億美元，輕松實現80%的年增長率。出售形勢大好一方面是因為歐盟取消了針對中國彩電產品的反傾銷稅，但更主要的原因是出口產品競爭力的增強，而這主要得益于人民幣匯率的下跌。人民幣匯率一直與美元掛鉤，而美元兌歐元的匯率僅在今年就下跌了11%，這無疑使中國出口到歐盟的產品更具競爭力。
事實上，美元下跌導致的人民幣貶值已經使相當數量的中國企業(yè)獲益匪淺！據統計，中國的外匯儲備去年底已達2860億美元，比前一年增加了35%。而今年前幾個月中國的出口形勢更是一片大好，盡管受到了歐、美、日經濟增長疲弱的影響，5月份中國的出口總額仍比去年同期劇增了37%。北京大學的經濟學家宋國慶預計中國今年全年的出口總額將比去年增長30%，達到4240億美元。對于那些實施浮動匯率制的國家而言，美元貶值導致的人民幣匯率下跌并不是什么福音，日本、墨西哥、韓國都感受到了中國產品強大的價格優(yōu)勢，蒙特利爾BCA研究公司的貨幣分析師們甚至認為，人民幣匯率已經低估了20--30%，這無疑將使人民幣在未來一段時間里面臨很大的升值壓力。讓人驚訝的是，美國的一些制造商們也開始對中國政府施加壓力，要求人民幣升值，而事實上，人民幣并未對美元貶值。
為了響應企業(yè)界的利益，美國財長斯諾于6月16日表示，他已經要求中國政府采取更加靈活的人民幣匯率政策，這使得對人民幣升值的預期大大增加。美國國家制造商協會也在積極地為促使人民幣升值推波助瀾，該協會認為美國與中國的貿易逆差并不是美國產品沒有競爭力，而是人民幣被低估了。除了美國外，其它一些國家也開始采取措施抑制人民幣繼續(xù)貶值，韓國政府已經開始進場干預匯率，抑制韓元兌人民幣的升值趨勢。韓國國際經濟政策研究院的經濟學家Kang Sam Mo表示，“人民幣需要升值！”
盡管如此，人民幣升值仍不那么容易成為現實，原因很簡單，人民幣匯率對中國的出口具有決定性的影響，而出口一直是拉動中國經濟增長的重要動力之一，因此匯率政策絕不可能輕易地發(fā)生改變。由于受SARS的影響，今年第二季度中國經濟度明顯放緩，靠出口拉動經濟增長的重要性也越加顯現，在這個時候，讓人民幣升值顯然不會是中國政府所期望的。此外，中國經濟目前正經歷著痛苦的轉型過程，農業(yè)結構調整、國企改革、控制金融風險等多項措施都在實施當中，這個時候對人民幣匯率進行調整顯然是不合時宜的。
自1997年亞洲金融危機以來，相對寬松的貨幣政策已經取得了相當大的成效，中國經濟一直保持著高速增長。但寬松的貨幣政策也帶來了不少負面影響，銀行貸款規(guī)模持續(xù)居高不下，目前已達到了1.8萬億美元，相當于國內生產總值的140%。四大國有銀行的呆壞帳也持續(xù)攀升，自1998年以來，中央政府已經花費了2000億美元來盤活銀行資產，處理不良貸款。但標準普爾認為中國至少還需要追加5000億美元的資金來解決銀行壞帳問題。此外，缺乏節(jié)制的貸款還促成了房地產泡沫的形成，這對中國金融體系安全形成了巨大的威脅，也促使政府下決心限制房地產信貸。
鑒于上述嚴峻形勢，中國政府不會愿意出臺任何有可能危及出口增長的措施。摩根士丹利首席亞洲經濟師Andy Xie也警告稱，人民幣升值將會促使更多的資本涌入中國，加劇本已過熱的房地產泡沫。
另外，雖然美國部分企業(yè)界人士希望人民幣升值，但美國政府對人民幣升值的態(tài)度仍然比較靈活，主要原因是中國已成為僅次于日本的第二大美國債券購買國，美國政府當然不希望失去這個大買家。如果人民幣升值導致中國貿易收支惡化，中國就可能沒有大量外匯投資于美國的債券了。這也是為什么斯諾在接受《商業(yè)周刊》采訪時會說，“放松對人民幣的管制只是全面改革的一部分，銀行改革和增加透明度應當與放松匯率并行。”據美國財政部的統計，中國持有的美國債券總額已從一年前的820億美元增加到了1190億美元。
不過，由于目前對人民幣升值的呼聲很高，分析師們認為中國政府有可能會迫于政治壓力將人民幣匯率進行小幅調整，使其升值2.5%--5%。另外，如果美國的失業(yè)率在未來數月內仍然居高不下，布什政府可能會出于總統競選的需要，對中國施加更多的壓力。
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