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　　"雙降"政策的出臺直接導(dǎo)致了國內(nèi)股市、債市、匯市的巨幅震蕩。值得一問的是，在前期無任何征兆的情況下，誰倒逼了央行迅疾出手？
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心一資深研究人士指出，目前大家對于經(jīng)濟基本面的分歧非常大，"經(jīng)濟是不是已經(jīng)壞到了需要央行出手的地步"，是爭論的焦點。
　　JP摩根的一份宏觀研究報告中曾提出，防止經(jīng)濟下行風(fēng)險，央行可能會在今年底或明年初下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，而截至明年底可能會下調(diào)2個百分點。
　　此言一出，即得到市場猛烈炮轟。分析師們覺得這像"太陽從西邊出來"一樣不可能，而寧愿相信它是"利益的代言"。
　　這部分人的論據(jù)是，從8月份公布的數(shù)據(jù)看，市場并沒有像年初預(yù)期的那樣壞。
　　8月份，工業(yè)增加值大幅下滑，從7月份的14.7％下調(diào)到12.8％，這縱然有部分是因為奧運停產(chǎn)帶來的影響，但中金公司認(rèn)為，刨除奧運停工效應(yīng)，7、8月份工業(yè)增加值平均增速為16.1％，依然顯示經(jīng)濟增速明顯放緩。
　　而且，引以注意的是，工業(yè)企業(yè)的利潤也在大幅下滑。CPI與PPI的倒掛表明，受供大于求和價格控制影響，上游的生產(chǎn)資料漲價并無法向下游傳導(dǎo)，而是進一步壓縮了工業(yè)企業(yè)的利潤。今年1-5月企業(yè)利潤增長從去年同期的42％大幅下滑到21％。
　　另外，從固定資產(chǎn)投資看，更多的靠的是中央投資拉動，而民營力量則在逐步削弱。
　　在美國次貸危機繼續(xù)深化、全球經(jīng)濟放緩的同時，中國經(jīng)濟增長會受到多大影響，成為監(jiān)管層最大的擔(dān)心。
　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認(rèn)為，政策的調(diào)整表明，國家對經(jīng)濟下滑的擔(dān)憂已經(jīng)超過了通脹。目前，德意志銀行已經(jīng)將三季度的GDP增長從此前的9.5％下調(diào)到9％，而9％正是中國當(dāng)局所能承受的增長底限。
　　這是導(dǎo)致央行出手的內(nèi)部基本面支撐。而對于時點的選擇，則來自于"外部的沖擊"。
　　匯豐中國區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌認(rèn)為："美林和雷曼事件，是導(dǎo)致央行迅速出手的最直接原因。"
　　他認(rèn)為，監(jiān)管層最擔(dān)心的就是國內(nèi)外的"疊加效應(yīng)"，國內(nèi)樓市、股市低迷，而美國金融危機繼續(xù)深化，嚴(yán)重挫傷了市場的信心，這種情況下，需要一種"預(yù)防性"的政策來提振信心。 （證券日報 矯月）
　
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