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在長期新債即將發(fā)行之際，前日交易所國債市場長期國債品種出現(xiàn)歷史上罕見的暴跌行情，0107券在短短的一天之內(nèi)竟下跌3.05％，市值蒸發(fā)7.32億元。
　　受長期國債下跌的拖累，上證國債指數(shù)破位97點(diǎn)整數(shù)關(guān)，報收于96.91點(diǎn)。自8月20日以來，國債市場在兩個月內(nèi)的累計跌幅已接近5％。長期債收益率大漲除了。
　　0107券外，長期國債品種中的0303券和0213券昨日的跌幅也分別達(dá)到0.9％和1.3％，居現(xiàn)券市場前列。其中，0213券的凈價跌破90元，報收于89.9元。
　　由于凈價的大幅下跌，長期債收益率較上周猛升。其中，0107券年收益率較上周五猛升26個基點(diǎn)，收于4.14％；0303券則由上周的4.03％升至4.18％；0213券年收益率升至3.55％，較前上升13個基點(diǎn)。
　　經(jīng)過前日的暴跌，長期債的收益率已與中期債拉開差距。昨日，存續(xù)期18年左右的0107券與10年期新債0308的收益率距離達(dá)到27個基點(diǎn)，而在前一交易日，這兩只現(xiàn)券品種的差距僅為2個基點(diǎn)。
　　當(dāng)日，企業(yè)債市場的長期債走勢也受到國債下跌的波及，03滬軌道和02金貿(mào)債等4只長期債的跌幅均在2％附近，市場價格全部破位面值。
中、短期債顯露企穩(wěn)跡象
　　盡管長期國債的大幅下跌，再度引發(fā)了債券市場恐慌性拋售。但是值得關(guān)注的是，以0214券為首的部分中、短期國債在后市出現(xiàn)了主動性買盤的身影，凈價走勢開始露出穩(wěn)定的跡象。
　　當(dāng)日，國債現(xiàn)券市場共有4只品種逆勢上漲。其中，0214券上漲了0.04％，成交量較前增20％，達(dá)到3.28億元，至此該只債券已連續(xù)三個交易日出現(xiàn)放量走勢。此外，0115券和浮息債0004的升幅均超過了0.2％。而上周央行買斷品種，跨市場債0301券則上漲0.04％，0307券僅小幅下跌了0.01％。
九期債發(fā)行成為關(guān)注焦點(diǎn)
長期債此次大幅度下跌的主要原因是，期限為15年的2003年記賬式九期國債將于本周四在銀行間市場招投標(biāo)。對于該期國債的發(fā)行利率，市場預(yù)期大多在4.3％以上，但是截至上周末，交易所國債市場除0303券外，其余兩只品種的收益率均不足4％，從而令長期債收益率面臨極大的向上調(diào)整壓力。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前的市場環(huán)境下，九期國債能否順利發(fā)行，發(fā)行利率定位如何，這都將左右后市國債市場的走勢。
　　一方面，九期國債發(fā)行收益率的確定，無疑為長期國債定下了調(diào)整空間，使交易所長期國債的收益率結(jié)構(gòu)調(diào)整有了參照標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，本輪債券市場的收益率結(jié)構(gòu)調(diào)整始發(fā)于長期國債的下跌，進(jìn)而在債券市場上引發(fā)了連鎖反應(yīng)，使短、中、長債互為推動，形成整體下跌趨勢，使債券市場無“底”可尋。
　　所以，長期債券的收益率調(diào)整目標(biāo)的確定，將有利于債券市場的后期走勢。事實(shí)上，昨日部分中、短期國債已經(jīng)開始止跌，預(yù)示著這類品種的收益率將暫告穩(wěn)定。如果此時長期債券的收益率調(diào)整方向能夠明確，則債市的整體收益率結(jié)構(gòu)調(diào)整將有望告一段落。
　　在目前的市場情況下，由于銀行間市場資金緊缺，導(dǎo)致回購市場收益率水平仍然居于高位，顯然市場環(huán)境并不利于新券的招標(biāo)。
　　但是與此同時，前日央行發(fā)布公告稱，于昨日的公開市場操作買入2001年以來的15年期國債品種，而央行此次的出手，無疑有助于該期新債的順利發(fā)行。