商品市場：美聯(lián)儲至關重要
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作者：admin
時間：2008-04-30 10:08:00
如果你是期貨市場的投資者，美聯(lián)儲最近的行動對你至關重要。
投資商品市場意味著該市場已經不僅僅作為是生產商和消費商進行套期保值的工具。一些人開始將商品市場的頭寸作為投資組合的一部分。雖然沒有一本教科書告訴你投機會使價格上升(可能是價格波動變大)，但是這些教科書同樣沒有考慮到那些只看多的投機，比如大行其道的指數型基金。
與其他金融產品(比如股票、債券)不同，商品本身不會帶給你利息(或者股息)收入，所以我們難以建立一個標準，比如以市盈率去估算商品的價格。當前的價格取決于市場對于未來供需關系的預測，這種預測更像是在猜測，因為兩者之間可能在任何價位達到平衡。
但就是這樣一個高度不確定的市場，正受到大筆資金的青睞。除了看好未來商品市場的前景，可能還包括另外一些原因，包括高企的通脹、崩潰的美元和經濟蕭條以及信貸危機。所以，美聯(lián)儲的利率決策對商品市場將產生重要的影響。
對于通脹，現在的狀況顯而易見，你不必借助復雜的模型或精通CPI指數中各商品比重。走進超市你會發(fā)現果汁的價格已經較一年前上漲了30%。溫和的通脹并不令人擔憂，因為銀行會付給你利息，老板會給你加薪，但是物價上漲過快會喚醒那些并不美好的記憶：上世紀70年代的美國，政府債券的年回報率在5.5%，而通脹是7.4%。
傳統(tǒng)來說，通脹高企的時候投資者愿意持有那些自然資源，因為他們相信這可以保護自己的財產。美聯(lián)儲本輪降息以來，商品價格出現了整體的上揚，同時投資者的通脹預期也在變化。3月19日大宗商品價格曾經出現了整體大幅暴跌，原因正是美聯(lián)儲降息幅度低于預期以及美聯(lián)儲官員開始表現出對于通脹的憂慮。
而另外一方面，如果美聯(lián)儲未來的利率政策偏向于緊縮，那么對美元將起到支撐作用，對于以美元為標價的商品價格并不利。
另外如果經濟真的陷入衰退，那么對于商品需求將產生影響，而美聯(lián)儲又不得不關注通脹，這將是雙重打擊。在1974年到1980年，商品價格曾經在美國經濟衰退的背景下大幅上漲，但隨后卻出現了長達十多年的頹勢。
而如果美聯(lián)儲放任通脹，那對于商品價格將起到巨大的推動作用。BMO Capital Markets的全球商品策略師Bart Melek認為美聯(lián)儲貨幣政策仍將傾向寬松，這將提高投資者的通脹預期，推高商品價格。
另外美元利率水平還決定著持有期貨倉位的成本。標普分析師Leo Larkin在最新的報告中表示看好黃金，其理由之一就是美聯(lián)儲將持續(xù)降息，利率降低將減少持有黃金的成本。
信息來源：第一財經日報
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