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　　2008年6月7日，中國人民銀行網(wǎng)站出現(xiàn)了這樣一條消息：為加強銀行體系流動性管理，中國人民銀行決定上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，于2008年6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款，地震重災區(qū)法人金融機構暫不上調(diào)。
　　
　　此消息一出，許多人對此也是頗感意外，央行的"動作"實在讓人有些措手不及。因為從一般規(guī)律來看，央行公布上調(diào)準備金率一般是在CPI公布之后，但這次卻一反常態(tài)，在5月CPI公布之前就進行了實施。此外按照一般做法，上調(diào)準備金率每次都在0.5個百分點，像這樣一次上調(diào)1個百分點的情況在歷史上并不多見。
　　
　　異乎尋常的政策動向終于引發(fā)了市場劇烈的反應，6月10日股市開盤后出現(xiàn)了大幅下跌的走勢，上證綜指的跌幅達到了7.73%，為證券史上所罕見，市場的恐慌情緒表現(xiàn)得淋漓盡致。
　　
　　那么，究竟是什么原因會讓央行和市場變得如此忐忑不安呢？許多觀點都把這歸結(jié)于通脹和宏觀調(diào)控的緊縮政策，因為長期以來CPI和準備金率的聯(lián)動已經(jīng)成了慣例。可是這一次，其政策信號意義已遠遠超出了這一范疇。
　　
　　細心的投資者可以發(fā)現(xiàn)近期宏觀經(jīng)濟層面有這樣一個細節(jié)，根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國外匯儲備增加了1539億美元，較上年同期增長40%，扣除同期的FDI和貿(mào)易順差，尚有800多億美元得不到合理解釋。
　　
　　雖然央行行長周小川對此曾進行了解釋，認為是來自貿(mào)易順差和FDI之外的其他項目的收益。而央行發(fā)布的《2008年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》也認為，外匯儲備的快速增長主要是因為國內(nèi)經(jīng)濟基本面總體較好，貿(mào)易順差規(guī)模較大，外商直接投資持續(xù)流入。但仍有不少經(jīng)濟學家認為這部分異常增加的外匯儲備無法排除"熱錢"的嫌疑，而且流入的速度正在逐級加快。
　　然而"熱錢"的流入固然會帶來不少負面影響，但如果它們一旦失去投資獲利空間而快速流出，給經(jīng)濟帶來的影響更是毀滅性的。雖然人民幣兌美元不斷創(chuàng)出新高似乎給了人們看多經(jīng)濟的理由，但是在另一方面我們卻可以發(fā)現(xiàn)當前的宏觀經(jīng)濟已經(jīng)危機四伏：高通脹使得宏觀調(diào)控無法松動來推動經(jīng)濟增長，油氣價格管制又使財政背上了巨大包袱。所以許多人都在擔憂，"熱錢"隨時都存在掉頭回流的可能。
　　目前人民幣兌美元已經(jīng)達到了6.92的高位，在這條上升通道中人民幣究竟還能走多遠，我們目前還無法得出一個準確的結(jié)論。但有一點是我們無法回避的事實，如果人民幣一旦出現(xiàn)停止升值的步伐，那時候如果經(jīng)濟仍然無法擺脫當前種種危機的陰影，其結(jié)果的嚴重性顯然是無法想像的，近期的股市大跌，也是對這種恐懼的提前預演。
　　對于這次準備金率的調(diào)整，也有專家提出了反對意見，其理由是目前生產(chǎn)流通以及資本市場的資金短缺非常嚴重，而且從最新的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟已經(jīng)在往下走，未來可能會加速下降。一方面經(jīng)濟增長在放緩，另一方面不少高熱區(qū)卻仍然"紅燈"閃現(xiàn)，這就是當前中國經(jīng)濟的尷尬現(xiàn)實。
　　其實，央行此次大手筆上調(diào)準備金率也是無奈之舉，但其給出的經(jīng)濟信號卻是值得我們警惕的。準備金率17.5％的高位只能說明這樣一個無情的事實，中國經(jīng)濟之弦已經(jīng)繃得很緊了。不過弦繃得再緊也不能斷，這就需要有關方面在日后的調(diào)控中能夠運用更為高超的技巧。而對于投資者來說，在目前也要認清形勢，不盲目、不沖動，保全資產(chǎn)才為上策。（黃羅維）
　
信息來源：理財周刊