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　　輝煌與隕落，2008年是國(guó)際原油市場(chǎng)極其不平凡的一年。在這一年中，出現(xiàn)了太多預(yù)期之中但又意料之外的事情，全球環(huán)境變得更加混沌，國(guó)際油價(jià)也伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)冷熱起伏。展望2009年原油市場(chǎng)，無論是繼續(xù)2008年下半年開始的熊市饕餮大餐，還是在逆境中復(fù)蘇，其道路注定坎坷。
　　中國(guó)國(guó)際期貨能源分析師劉亞琴表示，從一定程度上講，原油的長(zhǎng)期大牛市已經(jīng)處于休眠階段，回落調(diào)整仍是主旋律。2009年原油市場(chǎng)能否夠止跌仍需要關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、美元走勢(shì)以及投機(jī)性因素等方面的表現(xiàn)。
　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，IMF對(duì)2009年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值為2.2%，較2008年的增長(zhǎng)值3.7%繼續(xù)下滑。目前對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)時(shí)間，市場(chǎng)最樂觀的估計(jì)是1至2年，最悲觀的估計(jì)達(dá)到10年以上。根據(jù)市場(chǎng)分析，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，很可能要1年以上。首先，大量的救助資金要有效地注入，并不是一兩年就可以完成的。其次，金融業(yè)的去杠桿化將是一個(gè)痛苦的過程，金融企業(yè)要出售資產(chǎn)、調(diào)整結(jié)構(gòu)，需要一段時(shí)間適應(yīng)。第三，金融業(yè)的去杠桿化導(dǎo)致信貸緊縮，再加上市場(chǎng)的不穩(wěn)定，將導(dǎo)致企業(yè)銀根緊張，生產(chǎn)、投資受影響，個(gè)人消費(fèi)和投資減少等現(xiàn)象。第四，這次危機(jī)中，暴露出了一些更深層次的問題，比如美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)債運(yùn)行模式、世界經(jīng)濟(jì)秩序等等，如果這些問題要有一個(gè)重新調(diào)整，時(shí)間周期將會(huì)更長(zhǎng)。
　　同時(shí)，美元作為國(guó)際商品貿(mào)易結(jié)算貨幣，2009年將面臨極大的下行壓力。奧巴馬的新政府班子在2009年執(zhí)政后面臨的首要問題是刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，包括增加基礎(chǔ)設(shè)施投資在內(nèi)的一攬子計(jì)劃，這些支出最終都將依靠財(cái)政來解決，因此美國(guó)雙赤字問題將繼續(xù)增加美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
　　東證期貨研究部負(fù)責(zé)人林慧則認(rèn)為，除上述問題之外，2009年國(guó)際油市還有值得關(guān)注的幾大問題，包括中國(guó)開始加大戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備力度、OPEC減產(chǎn)，以及地緣政治緊張等因素，都可能導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。
　　林慧表示，從2003年開始，中國(guó)開始興建第一批戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備基地，11月，發(fā)改委宣布，石油儲(chǔ)備二期工程已規(guī)劃完畢。就短期市場(chǎng)而言，由于中國(guó)政府更多是在原油現(xiàn)貨市場(chǎng)采購，且當(dāng)前數(shù)量并不算太多，尚不會(huì)對(duì)短期國(guó)際原油期貨的弱勢(shì)產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)性影響。但中國(guó)利用低油價(jià)開始加大戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的力度，且未來長(zhǎng)期的儲(chǔ)備目標(biāo)數(shù)量較大，今后也很可能會(huì)利用油價(jià)的波動(dòng)進(jìn)行更具市場(chǎng)化的操作方式，將對(duì)國(guó)際油市產(chǎn)生長(zhǎng)期、深遠(yuǎn)的影響。
　　地緣政治更存在諸多不定性因素。12月27日，以色列炮轟巴勒斯坦，巴以沖突再次升級(jí)，也引起了市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂，這將成為可能影響2009年油市走向的因素之一。
　　而從市場(chǎng)層面來看，原油期貨總頭寸由最高峰的1.5億手頭寸下滑至1.2億手左右開始持穩(wěn)。2008年9至10月份華爾街危機(jī)集中暴發(fā)之后，持倉量再度下滑。資金鏈的斷缺是造成市場(chǎng)暴跌的主要因素之一。買盤力量的壯大則需要宏觀面及供需面的雙重配合。在美國(guó)慘遭華爾街風(fēng)暴后，市場(chǎng)需要更長(zhǎng)的時(shí)間來醞釀下一波行情。
　　對(duì)于2009年原油市場(chǎng)行情的判斷，劉亞琴認(rèn)為，2009年初原油在30-40美元附近尋底，上半年度仍是其尋底的階段，在市場(chǎng)信心的配合下，原油的內(nèi)在價(jià)值再度體現(xiàn)，有望在年中達(dá)到50-60美元/桶這一區(qū)間，下半年度在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)改善的情況下，原油有望達(dá)到80美元/桶的高度。林慧則表示，考慮到全球經(jīng)濟(jì)遭遇的重創(chuàng)，2009年的國(guó)際油市將很難重復(fù)前兩年的輝煌走勢(shì)，將以寬幅震蕩走勢(shì)為主，油價(jià)將回歸供需基本面，并在大部分時(shí)間將圍繞50-80美元運(yùn)行。
□ .游.石　 .證.券.時(shí).報(bào)