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在經歷了連續(xù)３年的低迷后，歐元區(qū)經濟可望在２００４年走上復蘇之路。歐盟委員會預計，今年歐元區(qū)經濟增長率有望達到１．８％，大大高于２００３年的０．４％。不過，在歐元大幅升值損害到出口這一重要增長
引擎的情況下，歐元區(qū)的經濟復蘇究竟力度如何還是個問號。歐盟委員會在其經濟預測報告中明確承認，出口是帶動歐元區(qū)經濟回升的主要因素。２００３年上半年，歐元區(qū)經濟已經處于停滯狀態(tài)，正是第三季度出口猛增２．２％，才帶動該季度經濟增長率升至０．４％。在預測今年的經濟增長前景時，歐盟委員會也將全球其它地區(qū)經濟的全面復蘇作為最大的利好因素，并期待今年的出口增長率能達到５．１％。
但是，目前歐元漲勢過猛，已經對歐元區(qū)的出口、進而對其經濟增長前景構成了威脅。目前，歐元對美元的比價已經突破了１比１．２７，已比去年年初上升了近３０％。而許多外匯分析人士認為，歐元對美元的匯價很有可能在今年底突破１比１．３５、甚至１．４０的關口。歐元的上漲，最直接打擊的便是歐元區(qū)的出口。歐元上漲不僅使歐元區(qū)出口商品在國際市場上更為昂貴，也使得歐元區(qū)跨國企業(yè)在海外銷售后換為歐元時獲利減少。相比美國和日本而言，歐元區(qū)經濟更易受到貨幣匯率變動的影響，因為歐元區(qū)商品和服務出口占國內生產總值的比例高達１７％，而美國和日本的相應比例僅分別為１０％和１１％。
除出口外，歐盟委員會也把希望寄托在歐元區(qū)內需的復蘇上。畢竟，建立在內需基礎上的經濟增長才更有生命力。令人遺憾的是，２００３年歐元區(qū)的個人消費一直增長緩慢，而投資更是連續(xù)幾個季度出現負增長。不過，最近幾個月的消費者和商業(yè)信心指數都在回升，這增添了內需在今年出現復蘇的可能性。
從目前的情況看，確實有一些有利于個人消費增加的因素。歐元區(qū)的通貨膨脹率一直在２％左右，歐元的升值也降低了進口商品的價格，從而增加了消費者的購買力。從利率角度看，歐元區(qū)的利率目前僅為２％，維持在歷史最低水平，降低了人們的信貸成本。而自２００３年４月開始，歐洲股市普遍出現了反彈和上漲，這些都有助于消費者“打開錢包”。
不過，歐盟委員會也警告說，歐元區(qū)國家財政赤字的上升，將對消費者和投資者的信心投下陰影。據預測，今年歐元區(qū)的平均財政赤字占國內生產總值的比例將達到２．８％，比去年上升０．６個百分點，而法國、德國、意大利和葡萄牙等國的赤字還將超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》所設的３％的上限。赤字的上升不僅限制了政府通過積極的財政政策刺激經濟增長的能力，也增加了長期利率上升的風險，從而影響經濟增長。
自上世紀９０年代以來，歐元區(qū)與美國的貿易和投資關系日益密切，兩個地區(qū)經濟增長的同步性也日趨明顯，但歐元區(qū)的經濟周期一般要比美國滯后一年。從這個角度講，歐元區(qū)雖然在２００４年會出現經濟復蘇，但復蘇的力度肯定要小于美國，甚至也可能小于日本，繼續(xù)掛在世界經濟增長列車的最后。