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諸多跡象表明，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將在29日至30日的例會(huì)上作出加息決定。人們普遍將當(dāng)前實(shí)際通脹率抬頭作為美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高利率的主要原因，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，實(shí)際上是“通脹預(yù)期”加速了升息步伐。
《紐約時(shí)報(bào)》日前發(fā)表文章認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在打算調(diào)高利率并提高加息幅度，實(shí)際上是開始與“通脹預(yù)期”對(duì)抗。盡管格林斯潘和美聯(lián)儲(chǔ)其他高級(jí)官員們目前依然嘴硬，聲稱通脹壓力“不可能成為嚴(yán)重問題”。但是，他們的調(diào)子已經(jīng)有所改變，言稱如果通脹壓力成為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題，美聯(lián)儲(chǔ)將放棄以“標(biāo)準(zhǔn)”的步子進(jìn)行的升息計(jì)劃，而是快速地采取“降溫措施”。
美聯(lián)儲(chǔ)是否仍然相信通貨膨脹沒有構(gòu)成威脅？文章對(duì)這個(gè)問題的看法是，必須首先弄清楚自然通貨膨脹和“通脹預(yù)期”的區(qū)別。如果現(xiàn)在的汽油、食品和服裝價(jià)格上漲是短期波動(dòng)而不是長(zhǎng)期趨勢(shì)，那么通脹就不會(huì)構(gòu)成多大威脅。但實(shí)際情況是，許多債券投資者愿意為10年期通脹保護(hù)債券國(guó)庫(kù)券所付的貼水（TIPS）超過其他債券約2.5個(gè)百分點(diǎn)，這顯示“通脹預(yù)期”大大增加。許多分析家預(yù)測(cè)，一年之后美國(guó)通貨膨脹率將達(dá)到3%，“通脹預(yù)期”會(huì)繼續(xù)推高汽油、食品和服裝的價(jià)格。美國(guó)密執(zhí)根大學(xué)4月份消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，被調(diào)查者認(rèn)為明年主要商品價(jià)格將上升3%。
美聯(lián)儲(chǔ)敏銳地意識(shí)到“通脹預(yù)期”將助長(zhǎng)通貨膨脹。如果人們預(yù)期明年汽車價(jià)格急劇上升，為了買到較便宜的車，他們會(huì)傾向于早點(diǎn)購(gòu)買。而提前“搶購(gòu)”又推動(dòng)了價(jià)格上升，緊接著產(chǎn)生更嚴(yán)重的通脹憂慮。美聯(lián)儲(chǔ)官員唐納德·科恩日前表示，人們?cè)谕浢珙^漸顯而開始尋求保護(hù)自己時(shí)，“通脹預(yù)期”往往會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生并越來越強(qiáng)烈，進(jìn)而對(duì)一系列商品價(jià)格上漲產(chǎn)生恐慌，甚至帶動(dòng)醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用和高等教育費(fèi)用快速上漲。
前美聯(lián)儲(chǔ)官員萊爾·格拉姆利表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)很少對(duì)消費(fèi)者預(yù)期有直接的影響，并曾經(jīng)打算不使利率急劇上升。但幾個(gè)月來的形勢(shì)變化讓格林斯潘慢慢地改變了想法。為了防止“通脹預(yù)期”沉重地打擊消費(fèi)者信心，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫以快于“標(biāo)準(zhǔn)的步伐”提高利率。巴克萊銀行駐紐約首席分析師肯托預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)的分步加息方案是：在6月底加息25個(gè)基點(diǎn)，然后分別在8月和11月再各自加息50個(gè)基點(diǎn)。