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近幾個(gè)季度以來(lái)，全球石油需求和供應(yīng)的平衡日趨緊張，但近來(lái)每桶40多美元的高油價(jià)并不完全是由于供應(yīng)不足造成的。雖然2004年下半年供需形勢(shì)仍將緊張，但全球石油供應(yīng)基本上將能滿足市場(chǎng)需求。隨著夏季駕車用油高峰的結(jié)束和歐佩克增產(chǎn)的開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)將可能向合理價(jià)位進(jìn)行調(diào)整。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，30美元每桶的油價(jià)將是今后幾年油價(jià)的長(zhǎng)期平衡點(diǎn)。而在短期內(nèi)，恐怖襲擊等事件對(duì)油價(jià)的波動(dòng)造成了極大的影響。
全球石油需求的不斷增長(zhǎng)，歐佩克組織以外石油供應(yīng)能力的缺乏，以及中東地區(qū)形勢(shì)緊張等因素是市場(chǎng)認(rèn)為油價(jià)近來(lái)屢創(chuàng)新高的主要原因。與此同時(shí)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美國(guó)對(duì)汽油需求也達(dá)到新高。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，油價(jià)將會(huì)回落到合理的區(qū)間，30美元每桶的價(jià)格應(yīng)是市場(chǎng)的主旋律。至少在今后幾年，需求和供應(yīng)的緊張形勢(shì)將好于前幾年。同時(shí)，非常重要的一點(diǎn)是，我們認(rèn)為今后在一定的時(shí)間，歐佩克組織將意識(shí)到必須對(duì)其一攬子石油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。在歐佩克成員國(guó)之間，對(duì)于這一目標(biāo)價(jià)位歷來(lái)存在爭(zhēng)論。在今年以來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，歐佩克所設(shè)定的22至28美元每桶的一攬子價(jià)格都被市場(chǎng)極大的忽視了。歐佩克成員國(guó)將此歸咎于市場(chǎng)中的投機(jī)炒作行為、不穩(wěn)定的地區(qū)局勢(shì)、美國(guó)沒(méi)有采取措施提高提煉能力等因素，并重申當(dāng)前的產(chǎn)量足以滿足市場(chǎng)的需求。事實(shí)是，油價(jià)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了其一攬子價(jià)格范圍，歐佩克此后應(yīng)考慮是否對(duì)其進(jìn)行更加符合市場(chǎng)現(xiàn)狀的調(diào)整。
在上世紀(jì)80、90年代的大部分時(shí)間里，國(guó)際油價(jià)動(dòng)一直維持于每桶18至20美元之間，盡管當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格也曾出現(xiàn)過(guò)暴漲或暴跌，但期貨價(jià)格一直都保持相對(duì)穩(wěn)定，維持在每桶16至22美元。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，油價(jià)應(yīng)穩(wěn)定在每桶30美元左右，除非在伊拉克、沙特等地區(qū)出現(xiàn)對(duì)石油生產(chǎn)足以造成嚴(yán)重影響的恐怖襲擊。即使這種情況出現(xiàn)，一些國(guó)際石油巨頭企業(yè)在非歐佩克獨(dú)立產(chǎn)油國(guó)家的石油生產(chǎn)能力也是不能忽視的，我們注意到這些公司已對(duì)今后中長(zhǎng)期石油價(jià)格的預(yù)期上調(diào)到每桶30美元，盡管石油的生產(chǎn)成本將有所上升，但國(guó)際石油公司的石油生產(chǎn)仍將有相當(dāng)?shù)墨@利空間。
今后的油價(jià)必將從目前的高位下降，我們預(yù)計(jì)油價(jià)的下降并不會(huì)對(duì)石油生產(chǎn)企業(yè)的股票造成太大的影響。從歷史情況來(lái)看．石油股對(duì)石油期貨價(jià)格的反應(yīng)要遠(yuǎn)大于石油現(xiàn)貨價(jià)格。盡管在短期的一些負(fù)面影響不可避免，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，石油股將受益于產(chǎn)量的增加、油價(jià)的相對(duì)高位以及投資者對(duì)這個(gè)板塊的看好。