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去年底以來，國(guó)際油價(jià)一直呈波動(dòng)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，8月5日油價(jià)沖高至44.41美元的歷史新高。而歐佩克一攬子油價(jià)自去年12月以來，已連續(xù)170多個(gè)交易日高于其28美元上限。與年初油價(jià)低點(diǎn)相比，油價(jià)升高了40％左右。
需求增加
首先經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)石油需求增加。國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)普遍的看法是未來兩年世界經(jīng)濟(jì)可望持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣基金組織今年4月的報(bào)告認(rèn)為今年全球GDP增長(zhǎng)率為4.6％，比半年前的預(yù)測(cè)高0.6個(gè)百分點(diǎn)。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)今年的實(shí)際增長(zhǎng)可能高于這個(gè)數(shù)字。
隨著GDP預(yù)測(cè)值的調(diào)高，大多數(shù)的石油分析專家和研究機(jī)構(gòu)近來紛紛調(diào)高了2004年全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值，從年初的100-120萬桶／日上調(diào)至200萬桶／曰以上，其中國(guó)際能源機(jī)構(gòu)的最新估測(cè)是250萬桶/日．世界石油需求量從而上升至8100萬桶/日左右。
其次對(duì)"中國(guó)因素"的炒作也成為助推油價(jià)的主要因素。今年石油需求增長(zhǎng)主要來自北美，和亞太地區(qū)的中國(guó)和印度等國(guó)。其中中國(guó)需求增長(zhǎng)量可望達(dá)到了5萬桶／曰，占世界需求增長(zhǎng)的近40％。如果加上亞太地區(qū)其它發(fā)展中國(guó)家，比例則逼近60％。中國(guó)于2003年取代日本，成為美國(guó)之后的世界上第二大石油消費(fèi)國(guó)后，對(duì)國(guó)際能源市場(chǎng)的影響越來越大。
第三是錯(cuò)誤的低估了今年二季度的需求。二季度是傳統(tǒng)的季節(jié)性需求下降的季節(jié)，但是，今年二季度不同往常，由于處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大環(huán)境中，實(shí)際需求下降很小。而歐佩克事先錯(cuò)誤地做出了減產(chǎn)防御的措施，從而引發(fā)供需緊張。第四是"9。11"事件之后，布什總統(tǒng)提出了將戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備擴(kuò)大至7億桶的目標(biāo)。過去一年中，美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備由5．8億桶迅速提升至6．6億桶以上。由于美國(guó)從來不輕易動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備，戰(zhàn)略儲(chǔ)備的增加實(shí)際上是變相的需求增加。
另外油價(jià)上漲很大程度上受到美國(guó)汽油價(jià)格上漲的推動(dòng)。美國(guó)的汽油市場(chǎng)供需矛盾特別突出，在進(jìn)入夏季出游季節(jié)后，美國(guó)的汽油需求已經(jīng)增加到930萬桶/日的水平，比往年增加了5％。由于環(huán)保要求更為嚴(yán)格，使得低含硫原油的需求增加。
供應(yīng)不穩(wěn)
雖然石油需求量在增大，但歐佩克和非歐佩克實(shí)際石油產(chǎn)量同步增長(zhǎng)，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)石油供需基本平衡，供需基本面不能支撐目前這么高的油價(jià)水平。國(guó)外專家估測(cè)，在40美元油價(jià)當(dāng)中，有30美元可以歸因子世界石油需求增加，另外10美元可歸因子地緣政治風(fēng)險(xiǎn)即"恐怖風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)"，可見市場(chǎng)非基本面的影響很大。
在中東，伊拉克局勢(shì)自今年4月份以來日益惡化，6月30日的政權(quán)移交并沒有抑制國(guó)內(nèi)的動(dòng)蕩，石油生產(chǎn)和出口受到很大影響。世界最大的產(chǎn)油國(guó)沙特境內(nèi)自去年5月以來先后發(fā)生了五次恐怖襲擊，雖然至今尚未對(duì)石油生產(chǎn)形成直接的影響，但是專家擔(dān)心沙特?zé)o力反恐，導(dǎo)致局勢(shì)混亂，引發(fā)全球能源危機(jī)。
在非洲，世界第五大石油出口國(guó)尼日利亞自2002年以來因勞資糾紛引發(fā)多次石油工人罷工，產(chǎn)量數(shù)次中斷；在歐洲，世界第三大石油出口國(guó)挪威的石油工人要求增加工資也引發(fā)過罷工；在美洲，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查維斯與反對(duì)派和美國(guó)均有矛盾積怨，石油生產(chǎn)和出口也時(shí)時(shí)受到威脅；在俄羅斯，尤科斯石油公司出現(xiàn)34億美元的欠稅問題面臨破產(chǎn)，其產(chǎn)量占俄羅斯約五分之一，相當(dāng)于利比亞的產(chǎn)量。
另外，煉廠安全生產(chǎn)也成問題。7月下旬，德國(guó)最大煉油廠發(fā)生火災(zāi)。這家煉油廠的汽油和輕質(zhì)家用燃油的產(chǎn)量均減少了25％，其日產(chǎn)能為31萬桶。另外，韓國(guó)LG-加德士煉油廠的罷工以及德克薩斯州煉油廠的暫時(shí)斷電進(jìn)一步突出了國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)的脆弱性。
"儲(chǔ)量枯竭論"抬頭
自今年1月份以來，英荷殼牌石油集團(tuán)先后四次調(diào)低其石油儲(chǔ)量，共調(diào)低已探明石油儲(chǔ)量44.7億桶，約占其原先儲(chǔ)量的23％。由此，石油工業(yè)陷入了丑聞，人們相信虛報(bào)儲(chǔ)量的可能遠(yuǎn)不止殼牌一家。其它公司甚至政府都可能夸大了它們擁有的石油數(shù)量，"儲(chǔ)量枯竭論"再次抬頭。由于大石油公司屈膝于華爾街，并且一直認(rèn)為后市油價(jià)看跌，從而忽視了對(duì)上游勘探的投入。對(duì)于歐佩克國(guó)家而言，配額的多少取決于儲(chǔ)量的大小。為了增加配額，歐佩．克成員國(guó)虛報(bào)儲(chǔ)量的情況時(shí)有發(fā)生。歐佩克國(guó)家多數(shù)不許外資進(jìn)入于石油業(yè)，即使開放其相關(guān)投資和法律條款吸引力也不大，這令多數(shù)歐佩克國(guó)家的產(chǎn)能成長(zhǎng)放緩。特別是最近幾個(gè)月歐佩克連續(xù)增產(chǎn)，使得剩余產(chǎn)能減少，反而又引發(fā)世界對(duì)潛在增產(chǎn)能力的懷疑。
沙特?fù)碛胸S富的石油資源和世界大部分的剩余石油生產(chǎn)能力。但是最近美國(guó)的石油咨詢公司對(duì)沙特未來的石油供應(yīng)能力提出疑問，認(rèn)為隨著石油的不斷采出和油田老化，沙特的許多大油田因?yàn)樽⑺_采而出現(xiàn)產(chǎn)量遞減和資源枯竭。如果對(duì)沙特石油儲(chǔ)量的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的，那么世界將面臨著能源危機(jī)。凡此種種關(guān)于石油儲(chǔ)量的聲音，均使人們對(duì)未來的石油供應(yīng)產(chǎn)生恐懼。
投機(jī)資金炒作
美元兌歐元近期一路走弱，這樣通常以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際油價(jià)自然也因美元貶值效應(yīng)而"水漲船高"。
由于美元持續(xù)疲軟，大量投機(jī)基金由資金和外匯市場(chǎng)轉(zhuǎn)向石油期貨市場(chǎng)，投機(jī)炒作行為加劇。在供求關(guān)系沒有發(fā)生重大變動(dòng)的情況下，油市動(dòng)蕩在很大程度上是由市場(chǎng)投機(jī)造成的。國(guó)際油價(jià)與非商業(yè)交易商的倉(cāng)位頭寸有很大的關(guān)聯(lián)，自去年11月以來美國(guó)紐約期貨交易所的投機(jī)交易一直是多頭大于空頭，致使油價(jià)居高不下。最近美聯(lián)儲(chǔ)的升息幅度甚微，不足以使資金抽出石油期貨市場(chǎng)。投機(jī)資金的兩個(gè)基本炒作題材，就是上述的石油需求增長(zhǎng)和石油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
目前促使油價(jià)堅(jiān)挺的因素依然存在，主要是今冬季節(jié)性石油需求會(huì)繼續(xù)增加、伊拉克產(chǎn)量不確定性很大、其它產(chǎn)油國(guó)可能發(fā)生供應(yīng)中斷。但是某些因素可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，特別是歐佩克國(guó)家增產(chǎn)的滯后效應(yīng)可能顯現(xiàn)、汽油需求高峰即將過去、消費(fèi)國(guó)石油庫(kù)存可望好轉(zhuǎn)、高油價(jià)對(duì)需求可能產(chǎn)生抑制作用和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的降溫，都可能促成國(guó)際石油價(jià)格回落。