目前上市期貨品種和工具缺乏，難以滿足“一帶一路”建設(shè)提出的要求。因此，應(yīng)加大期貨品種體系建設(shè)，滿足“一帶一路”建設(shè)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
“一帶一路”建設(shè)在平等的文化認(rèn)同框架下談合作，是國家的戰(zhàn)略性決策，體現(xiàn)的是和平、交流、理解、包容、合作、共贏的精神。中國期貨交易所如何在這一宏偉戰(zhàn)略中發(fā)揮積極作用，在助力國家發(fā)展戰(zhàn)略和理念順利實(shí)施的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的快速發(fā)展，是目前亟待研究的重要課題。
“一帶一路”建設(shè)對(duì)期貨市場帶來的挑戰(zhàn)
目前上市期貨品種和工具缺乏，難以滿足“一帶一路”建設(shè)提出的要求。目前國內(nèi)期貨市場只有46個(gè)商品期貨品種和4個(gè)金融期貨品種，沒有期權(quán)品種，上市領(lǐng)域狹小，石油、電力、利率等國際市場上需要的絕大部分商品和金融期貨品種始終沒有上市交易，難以涵蓋適合“一帶一路”建設(shè)的有關(guān)商品和金融領(lǐng)域，上市品種上市規(guī)模小和功能發(fā)揮并不全部良好，直接影響在更廣領(lǐng)域更高層次上服務(wù)“一帶一路”沿線國家商品和金融交易的能力。同時(shí)，我國的期貨市場投資方式和投資工具缺乏，期權(quán)、指數(shù)期貨、波動(dòng)率指數(shù)等投資工具一直缺位，互換、場外期權(quán)等投資方式始終沒有上市，境內(nèi)外投資者可以選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理的投資工具與投資方式很少，難以滿足“一帶一路”建設(shè)下境內(nèi)外投資者對(duì)商品和財(cái)富安全增長和避險(xiǎn)需要。
多層次商品市場體系不完善，難以滿足“一帶一路”建設(shè)下境內(nèi)外企業(yè)和投資者的經(jīng)營需要。國外發(fā)達(dá)期貨市場有著完善的多層次商品市場體系，其中遠(yuǎn)期市場(場外衍生品市場)是構(gòu)成整個(gè)多層次商品市場體系塔身部分，為連接期貨與現(xiàn)貨市場搭建了一座穩(wěn)固而可靠的橋梁。而我國目前還沒有真正意義的場外衍生品市場，難以滿足人民幣使用范圍擴(kuò)大廣大國內(nèi)外企業(yè)和投資者經(jīng)營發(fā)展的需要。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國需要完善多層次商品市場體系和建立場外衍生品市場來滿足境內(nèi)外企業(yè)和投資者個(gè)性化的交易需求，并使這些交易者依靠期貨市場實(shí)現(xiàn)場外衍生品的避險(xiǎn)需求。
期貨公司國際化服務(wù)能力低下，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)國際化要求脫節(jié)。“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后期貨公司面對(duì)更大的境外以人民幣定價(jià)的商品的生產(chǎn)與流通，服務(wù)領(lǐng)域與對(duì)象的國際化與多元化對(duì)國內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)提出很大的挑戰(zhàn)，目前國內(nèi)期貨公司國際化服務(wù)層次與手段欠缺，國際化服務(wù)能力低下，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)國際化旺盛需求相脫節(jié)，需要國內(nèi)期貨公司與時(shí)俱進(jìn)，投入人力與財(cái)力，設(shè)計(jì)和開發(fā)出適合境內(nèi)外機(jī)構(gòu)國際化貿(mào)易的定價(jià)方式與交易手段，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球化的手段與能力。
系統(tǒng)建設(shè)水平低，全球服務(wù)能力低下。
“一帶一路”建設(shè)將會(huì)推動(dòng)國內(nèi)期貨市場服務(wù)擴(kuò)大的國際市場，需要建立跨區(qū)域、跨時(shí)區(qū)的交易系統(tǒng)，以外部會(huì)員和投資者為服務(wù)對(duì)象，開拓境外市場服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與體系，建立全球期貨市場的服務(wù)能力。然而目前交易所系統(tǒng)建設(shè)只具有境內(nèi)服務(wù)能力，連通范圍小，運(yùn)算能力不高，無法為國外投資者提供交易、交割與結(jié)算服務(wù)，難以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)交易所期貨服務(wù)在境外的落地與發(fā)展，交易所全球服務(wù)能力低下，無法實(shí)現(xiàn)國內(nèi)期貨市場國際影響力的提升。
人才隊(duì)伍欠缺，研究和開發(fā)能力有待提高。“一帶一路”建設(shè)對(duì)國內(nèi)期貨市場大力推進(jìn)的直接推動(dòng)力是在開放環(huán)境中成長與歷練的人才，然而目前國內(nèi)期貨人才隊(duì)伍不足以滿足期貨市場進(jìn)一步國際化對(duì)期貨人才的大量需求。期貨市場國際化是一個(gè)系統(tǒng)的概念，涉及到多方面市場體系的構(gòu)建與管理，需要具有開放視野與國際化思維的期貨人才，而目前來看，我國能夠理解和駕馭國際期貨體系的人才，能夠熟悉和掌控國際化期貨機(jī)構(gòu)的人才，能夠設(shè)計(jì)全球領(lǐng)先的、開放的期貨市場體系的人才，能夠監(jiān)管開放、動(dòng)態(tài)的期貨市場體系的人才都十分短缺，這是當(dāng)前期貨市場進(jìn)一步適應(yīng)國際化發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)。
開放程度低，適應(yīng)開放要求的期貨市場體系建設(shè)有限。芝加哥、倫敦和法蘭克福等目前全球商品和金融定價(jià)中心都通過開放實(shí)現(xiàn)發(fā)展，這些期貨市場形成的價(jià)格已成為國際市場的基準(zhǔn)價(jià)格，如芝加哥商業(yè)交易所(CME)會(huì)員機(jī)構(gòu)分布在歐洲、亞洲、新興市場等地區(qū)，實(shí)行24小時(shí)全球交易服務(wù)，全球各地投資者都可以交易其上市品種，正是由于全球各地投資者都參與交易，這些期貨市場成為世界商品與金融定價(jià)中心。但目前由于政策限制我國期貨市場國外投資者很少參與，國內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)也沒有走出國門，市場影響力與輻射范圍只局限于國內(nèi)，“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，難以滿足國內(nèi)外廣大實(shí)體企業(yè)在國際貿(mào)易中的避險(xiǎn)需求，難以實(shí)現(xiàn)“一帶一路”建設(shè)對(duì)期貨市場提出的新要求。
期貨市場國際化程度越來越高要求監(jiān)管體系更加健全，監(jiān)管更加規(guī)范。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國期貨市場實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展必將成為一種趨勢(shì)。目前國務(wù)院批準(zhǔn)石油期貨在上海自由貿(mào)易區(qū)的上市可以說將打開我國期貨市場國際化發(fā)展的第一扇門，境外投資者參與國內(nèi)期貨市場的限制將逐步放開，境內(nèi)期貨市場走出國門也將與時(shí)俱進(jìn)地前進(jìn)。這要求我國期貨市場加快制定《期貨法》，建立面向期貨市場國際化發(fā)展的監(jiān)管體系，為期貨市場發(fā)展建立更加安全、穩(wěn)定、健康的市場運(yùn)行環(huán)境。
適應(yīng)“一帶一路”建設(shè)我國期貨市場的政策建議
加大期貨品種體系建設(shè)，滿足“一帶一路”建設(shè)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國期貨市場應(yīng)積極推動(dòng)期貨新品種與新工具上市，加大期貨市場品種與工具體系建設(shè)，拓展新的期貨領(lǐng)域與工具，延伸現(xiàn)有期貨品種系列與層次，建立全經(jīng)濟(jì)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的品種體系。通過全方位創(chuàng)新，完善期貨市場品種體系與結(jié)構(gòu)，拓展期貨市場服務(wù)境內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度與深度，滿足“一帶一路”建設(shè)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)競爭力提高的需要。
實(shí)現(xiàn)國內(nèi)期貨市場機(jī)構(gòu)化發(fā)展，增強(qiáng)期貨市場的國際定價(jià)影響力和權(quán)威性。由于國內(nèi)期貨市場缺少機(jī)構(gòu)投資者，難以形成權(quán)威性的價(jià)格體系，為增強(qiáng)我國期貨市場定價(jià)的有效性和權(quán)威性，“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，應(yīng)吸引和幫助境內(nèi)外各類企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)期貨市場，還應(yīng)允許境內(nèi)外投行、基金等機(jī)構(gòu)投資者參與國內(nèi)期貨市場。同時(shí)，制定“中國市場、全球客戶”的期貨市場國際化發(fā)展戰(zhàn)略，探索國外投資者參與國內(nèi)期貨市場的模式，逐步創(chuàng)造全球客戶參與中國期貨市場的局面，提高我國期貨市場的國際影響力與權(quán)威性，為在“一帶一路”建設(shè)下我國經(jīng)濟(jì)競爭力提高提供安全保障。
建立多層次商品市場體系，提升為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)競爭力提高服務(wù)的效率和作用。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建立在多層次商品市場體系上，許多經(jīng)濟(jì)實(shí)體和金融機(jī)構(gòu)都積極參與場內(nèi)外衍生品種的交易，市場經(jīng)濟(jì)的資源配置效率已極大化?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)實(shí)施后要求我國應(yīng)加快建立多層次商品市場體系，滿足國內(nèi)外機(jī)構(gòu)的各類合法交易需求，助推我國期貨市場在更高層次上穩(wěn)定運(yùn)行，這完全符合市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，提升在“一帶一路”建設(shè)下我國期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的效率和作用。
利用提高國際服務(wù)能力的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)國際市場競爭力的跨越發(fā)展。目前，我國期貨公司小而散，沒有大型的具有國際競爭力的期貨公司，期貨行業(yè)集中度低，國際市場競爭力欠缺。為滿足期貨行業(yè)未來國際化發(fā)展的需要，期貨公司與交易所應(yīng)在提高國際化服務(wù)能力上下功夫，降低交易成本，創(chuàng)新國際化服務(wù)模式，打造全行業(yè)鏈現(xiàn)代服務(wù)體系，吸引國內(nèi)外投資者，提升期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和實(shí)力，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)國際競爭力的跨越發(fā)展。
(作者單位：鄭州商品交易所)
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