10月20日，人民幣(6.3904, 0.0078, 0.12%)中間價報6.4069，上調(diào)238點，上一交易日中間價報6.4307，在岸人民幣上一交易日收報6.3998。
中金：人民幣持續(xù)升值走強(qiáng)為小概率事件
中金認(rèn)為“近期走弱的美元”、“強(qiáng)勢的中國出口”以及“資金的流入”主導(dǎo)了最近的人民幣走強(qiáng)；“美元的走勢”、“出口的變化”以及“中國央行貨幣政策方向”將是左右今后人民幣匯率的重要因素。
中長期來看，中金認(rèn)為在“美元重新走強(qiáng)”、“中國貿(mào)易收支平衡化”以及“貨幣政策寬松”的可能性的背景之下，人民幣持續(xù)升值走強(qiáng)為小概率事件。
西部宏觀：本輪Taper對人民幣匯率影響有限
2014年美聯(lián)儲Taper曾導(dǎo)致非美匯率承受極大的貶值壓力。目前美聯(lián)儲Taper再次臨近，市場本來存在對人民幣匯率貶值的擔(dān)憂，但我們認(rèn)為本輪Taper對人民幣匯率影響有限。第一，受到全球金融嚴(yán)監(jiān)管政策限制，跨境資金規(guī)模占我國GDP的比重較上一輪減少明顯。第二，隨著境內(nèi)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理能力不斷提升，境內(nèi)企業(yè)并不一定需要在美元升值時降低美元負(fù)債，這意味著2014-2015年人民幣貶值周期里形成的“人民幣貶值-境內(nèi)企業(yè)償還美元債務(wù)-美元需求增加”的負(fù)反饋機(jī)制有望被打破。第三，疫后國內(nèi)出口持續(xù)強(qiáng)勁，境內(nèi)銀行體系內(nèi)美元流動性充沛。
機(jī)構(gòu)：人民幣匯率升值短期對于市場可能利多大于利空
匯率升值短期對于市場可能利多大于利空。匯率升值一方面會影響景氣度，另一方面會帶來寬松預(yù)期，前者市場已經(jīng)有所消化，三、四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力較大基本已成市場共識，但對于貨幣政策的動作市場則有所疑慮，2021年10月29日中國國債正式納入富時羅素指數(shù)，人民幣匯率升值壓力可能更大，而這可能是央行采取結(jié)構(gòu)性政策工具釋放流動性的重要窗口。
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