2022年以來(lái)，沉寂了一年的黃金市場(chǎng)重獲資金青睞，期貨、股票市場(chǎng)相關(guān)標(biāo)的價(jià)格水漲船高。在各路資金“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的背景之下，黃金能否重演2020年的牛市行情？
分析人士認(rèn)為，從短期來(lái)看，地緣因素引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有所下降，可能影響金價(jià)走勢(shì)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，基本面因素已經(jīng)開(kāi)始利多黃金走勢(shì)。
資金涌入金市
1月下旬以來(lái)，資金加速流入黃金市場(chǎng)。其中，代表長(zhǎng)期投資趨勢(shì)的SPDR黃金ETF持有量從1月20日的980噸升至2月16日的1019噸。截至記者發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金期貨主力合約2月以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)5%。
股票方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，A股黃金指數(shù)2月以來(lái)累計(jì)漲幅超11%；個(gè)股中，截至2月17日收盤(pán)，湖南黃金(12.100, 0.00, 0.00%)、西部黃金(14.430, 0.00, 0.00%)2月以來(lái)分別上漲17.93%、23.33%。
“隨著年初以來(lái)金價(jià)企穩(wěn)回升，可以看到，確實(shí)是有資金流入黃金相關(guān)投資標(biāo)的的跡象，比如黃金ETF持有量回升，黃金期貨資金呈現(xiàn)凈流入，而黃金相關(guān)股票也在上漲。”東證期貨外匯、貴金屬資深分析師徐穎告訴中國(guó)證券報(bào)記者。
究其原因，徐穎認(rèn)為貨幣因素是首要因素?！爱?dāng)前美國(guó)通脹居高不下，黃金價(jià)格在2021年的下跌中已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策有所定價(jià)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，黃金成為最先見(jiàn)底回升的品種?！彼f(shuō)。
“近期，地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求顯著上行，黃金作為較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，階段性受到資金的追捧。”中信建投(26.160, 0.00, 0.00%)期貨貴金屬分析師王彥青對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。
金油攜手反彈
黃金與原油作為商品市場(chǎng)中的兩個(gè)主要品種，2022年開(kāi)年以來(lái)，聯(lián)袂上漲。截至2月17日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)，布倫特原油期貨、COMEX黃金期貨主力合約累計(jì)漲幅分別超20%和3%。
“黃金和原油同時(shí)走強(qiáng)，但二者原因不同，黃金交易的邏輯是基本面的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，原油則受益于需求強(qiáng)勁和供給釋放不及預(yù)期，以及庫(kù)存水平偏低?！毙旆f分析，美元指數(shù)上行乏力是二者面臨的共同利多因素，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，以及大型科技公司面臨的監(jiān)管壓力增加，會(huì)使得對(duì)通脹和利率敏感的股票承壓。
王彥青表示：“近期黃金與原油同時(shí)走強(qiáng)，主要支撐因素均來(lái)源于地緣風(fēng)險(xiǎn)，而短期來(lái)看，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)尚未消除。因此，對(duì)于可能受到地緣因素影響的大宗商品應(yīng)格外關(guān)注。此外，由于當(dāng)前環(huán)境下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)持更謹(jǐn)慎的態(tài)度?！?/p>
難出現(xiàn)單邊上漲
回顧2020年，在各路資金涌入背景下，COMEX黃金期貨主力合約大漲25.11%。展望2022年，黃金會(huì)否再現(xiàn)牛市？
“在2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁、貨幣緊縮預(yù)期濃厚的環(huán)境中，黃金期貨價(jià)格在1670美元/盎司附近見(jiàn)底。預(yù)計(jì)2022年美國(guó)通脹很難快速回落，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也將逐漸顯現(xiàn)，通過(guò)加息抑制通脹的結(jié)果只能是將需求打壓下來(lái)，屆時(shí)可能會(huì)有滯脹風(fēng)險(xiǎn)。因此美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的路徑不確定性較高，可以說(shuō)黃金最艱難的時(shí)刻已過(guò)?；久嬉呀?jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)為利多黃金，而地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)也將牽動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，建議以偏多的思路看待黃金?！毙旆f認(rèn)為。
她表示，對(duì)2022年黃金價(jià)格持樂(lè)觀預(yù)期，但在美聯(lián)儲(chǔ)加息的環(huán)境中，比較難出現(xiàn)單邊上漲行情，預(yù)計(jì)會(huì)是震蕩上行走勢(shì)，價(jià)格中樞不斷上移。
“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近的背景下，實(shí)際利率傾向于上行。最近已經(jīng)觀察到美債實(shí)際收益率顯著上行，而黃金價(jià)格不跌反漲，美債市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)走勢(shì)短期出現(xiàn)矛盾，而債市更能反映美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。預(yù)計(jì)在避險(xiǎn)情緒下降之后，在貨幣緊縮預(yù)期帶來(lái)的壓力下，黃金價(jià)格有可能再度進(jìn)入下行通道?！蓖鯊┣嗾J(rèn)為。
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