后市觀點(diǎn)
油價(jià)周二嘗試?yán)^續(xù)組織反彈，歐洲柴油繼續(xù)飆高顯示制裁及無(wú)人機(jī)襲擊下俄羅斯石油供應(yīng)帶來(lái)的擾動(dòng)繼續(xù)給歐洲能源供應(yīng)帶來(lái)困擾。歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)阿爾蓋斯表示，歐佩克預(yù)計(jì)2026年不會(huì)出現(xiàn)石油供應(yīng)過(guò)剩，并猛烈抨擊“部分媒體對(duì)我們的月度市場(chǎng)報(bào)告存在歪曲報(bào)道，特別是根據(jù)我們報(bào)告中的一些數(shù)據(jù)，制造出了一種關(guān)于明年市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩的論調(diào)?！薄＿@樣此地?zé)o銀三百兩的抗議頗為搞笑，尤其是三季度走完其調(diào)整的供需數(shù)據(jù)顯示了過(guò)剩50萬(wàn)桶/日，而根據(jù)目前市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的判斷一致預(yù)期四季度到明年一季度的過(guò)剩壓力將是更為明顯。包括Kpler等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均指向目前市場(chǎng)上冗余的石油量在不斷累積。
凌晨API數(shù)據(jù)顯示原油(607, -8.60, -1.40%)累庫(kù)444.8萬(wàn)桶，且成品油也累庫(kù)，數(shù)據(jù)利空油價(jià)。近期中東實(shí)貨市場(chǎng)氛圍平淡，雖然有引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂的擾動(dòng)因素，歐洲柴油已經(jīng)沖高至年內(nèi)高點(diǎn)附近，歐美成品油裂解差早已刷新年內(nèi)高位，雖然油價(jià)也受到柴油市場(chǎng)提振有所反彈，但在過(guò)剩壓力大背景下，資金仍對(duì)于追漲原油仍較為克制。另外在目視范圍內(nèi)可能發(fā)生的不確定性地緣風(fēng)險(xiǎn)讓資金擔(dān)心可能出現(xiàn)的沖擊，因此在押注空單時(shí)非常謹(jǐn)慎，大家更愿意等待局面的明朗?？紤]到未來(lái)一段時(shí)間供應(yīng)過(guò)剩的下行壓力仍將持續(xù)，后期仍建議重點(diǎn)把握沖高之后的沽空機(jī)會(huì)，只是入場(chǎng)時(shí)機(jī)看起來(lái)因不確定性因素而暫時(shí)延后。繼續(xù)保持耐心等待局勢(shì)明朗，謹(jǐn)慎參與。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.81美元，漲幅1.35%，報(bào)60.67美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.69美元，漲幅1.07%，報(bào)64.89美元/桶；INE原油期貨收漲0.74%，報(bào)465.7元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.06%，報(bào)99.59；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%，報(bào)7.1026；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)112.58；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅1.07%，報(bào)46091.74。
近期要聞
【1】歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)怒懟媒體“標(biāo)題黨”：明年石油市場(chǎng)不會(huì)過(guò)剩！
歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)阿爾蓋斯表示，歐佩克預(yù)計(jì)2026年不會(huì)出現(xiàn)石油供應(yīng)過(guò)剩，并猛烈抨擊媒體對(duì)其《月度石油市場(chǎng)報(bào)告》的報(bào)道失實(shí)。阿爾蓋斯說(shuō)：“部分媒體對(duì)我們的月度市場(chǎng)報(bào)告存在歪曲報(bào)道，特別是根據(jù)我們報(bào)告中的一些數(shù)據(jù)，制造出了一種關(guān)于明年市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩的論調(diào)?！?o:p>
事實(shí)上，歐佩克在其報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)明年石油市場(chǎng)將趨于平衡。然而，這一預(yù)測(cè)是對(duì)早前認(rèn)為市場(chǎng)將出現(xiàn)供應(yīng)短缺的修正，此舉引發(fā)了石油市場(chǎng)的拋售，并導(dǎo)致國(guó)際基準(zhǔn)油價(jià)走低。
該組織表示，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的石油產(chǎn)量增速將快于預(yù)期，在2026年為市場(chǎng)每日增加130萬(wàn)桶供應(yīng)。與此同時(shí)，歐佩克稱，石油需求將以每日160萬(wàn)桶的速度增長(zhǎng)，總需求量將達(dá)到每日1.062億桶。
阿爾蓋斯稱，歐佩克發(fā)布的《月度石油市場(chǎng)報(bào)告》“非常基礎(chǔ)”，“沒(méi)什么復(fù)雜的”，這番話可能在暗示，報(bào)告中的信息不難理解或解讀，是媒體的報(bào)道出了偏差。與此同時(shí)，盡管歐佩克預(yù)計(jì)2026年全球原油市場(chǎng)將保持平衡，但分析師們預(yù)計(jì)，在根據(jù)最近一次會(huì)議達(dá)成的協(xié)議、于明年初短暫暫停后，該組織將繼續(xù)增加產(chǎn)量。機(jī)構(gòu)本月早些時(shí)候?qū)?5名交易員和分析師進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，他們中的大多數(shù)人預(yù)計(jì)歐佩克將按月繼續(xù)增產(chǎn)，只有少數(shù)人預(yù)計(jì)會(huì)暫停更長(zhǎng)時(shí)間，甚至逆轉(zhuǎn)現(xiàn)有的生產(chǎn)政策。
“只有在需求出現(xiàn)明顯崩潰、油價(jià)跌破50美元，并且歐佩克的領(lǐng)導(dǎo)人清楚地認(rèn)識(shí)到有必要將政策重心轉(zhuǎn)回市場(chǎng)管理時(shí)，他們才可能逆轉(zhuǎn)政策并承諾減產(chǎn)，”紐約咨詢公司歐亞集團(tuán)的高級(jí)分析師Greg Brew表示。曾在歐佩克秘書(shū)處工作、現(xiàn)為咨詢公司Rystad Energy AS分析師的Jorge Leon表示，“我認(rèn)為歐佩克+不會(huì)在2026年減產(chǎn)，歐佩克+已經(jīng)明確了前進(jìn)的方向，那就是奪回市場(chǎng)份額。。
【2】Kpler日前報(bào)告中提到近期全球煉油利潤(rùn)顯著走強(qiáng)，尤其是中餾分油（柴油與航煤）表現(xiàn)突出，推動(dòng)美國(guó)、歐洲與亞洲煉廠利潤(rùn)升至多月高位。美國(guó)持續(xù)庫(kù)存下降、歐洲市場(chǎng)供應(yīng)不確定性上升，以及亞洲旺季需求共同支撐了這一輪上漲。
1． 美國(guó)：煉廠利潤(rùn)連續(xù)第二周上漲，受庫(kù)存持續(xù)下降推動(dòng)，美國(guó)墨西哥灣（USGC）復(fù)雜煉廠利潤(rùn)周漲約10%，達(dá)到年內(nèi)高位。汽油與柴油庫(kù)存連續(xù)第五周下降，柴油庫(kù)存五周共降1，200萬(wàn)桶，為近五年同期最低水平。巴西減少俄油柴油進(jìn)口，轉(zhuǎn)向從美國(guó)采購(gòu)，帶動(dòng)美方柴油出口強(qiáng)勁。感恩節(jié)出行高峰臨近，汽油與航煤需求同步上升，支撐短期利潤(rùn)維持高位。
2． 歐洲：供應(yīng)不確定性加劇，利潤(rùn)創(chuàng)年內(nèi)新高差。
歐洲西北及地中海煉廠利潤(rùn)大幅上升，部分配置裝置利潤(rùn)單周增長(zhǎng)4–6美元/桶。 受美國(guó)阻止 Gunvor 收購(gòu) Lukoil 海外資產(chǎn)影響，歐洲市場(chǎng)供應(yīng)安全擔(dān)憂升溫，成品油裂差全面走強(qiáng)。 中餾分油裂差上漲約7美元/桶，航煤裂差上漲近5美元/桶，為今年最高水平。 盡管利潤(rùn)上升吸引煉廠提高開(kāi)工率，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月起將逐步見(jiàn)頂回調(diào)。
3．亞洲：中餾分需求旺盛，煉油利潤(rùn)升至多月高點(diǎn)
新加坡復(fù)雜煉廠利潤(rùn)創(chuàng)新高，中餾分油需求強(qiáng)勁為主因。 亞洲11月煉廠檢修產(chǎn)能仍高達(dá)180萬(wàn)桶/日，但成品油需求增長(zhǎng)保持同步，整體供需緊平衡。 柴油/氣油裂差單周上升4.5美元/桶，達(dá)到年內(nèi)峰值；印尼增加進(jìn)口，而中國(guó)出口配額偏緊。 亞洲柴油市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月開(kāi)始略有寬松，但全年仍維持高位區(qū)間。
【3】據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部在一份不同尋常的聲明中聲稱，其最近旨在削弱俄羅斯的努力取得了成功，該聲明展示了針對(duì)石油巨頭俄羅斯石油公司和盧克石油公司的措施所產(chǎn)生的市場(chǎng)影響。財(cái)政部負(fù)責(zé)監(jiān)督美國(guó)制裁的辦公室表示：“在美國(guó)制裁措施效力的推動(dòng)下，對(duì)俄羅斯石油的需求正在暴跌。”該新聞稿稱，各種等級(jí)的俄羅斯石油“交易價(jià)格遠(yuǎn)低于所有其他國(guó)際價(jià)格”，其中有幾種處于多年來(lái)的低點(diǎn)。該聲明——一份來(lái)自財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）制裁經(jīng)濟(jì)分析部門(mén)的11月17日備忘錄稱，近十幾個(gè)主要的印度買(mǎi)家表示，他們打算暫停購(gòu)買(mǎi)俄羅斯12月份交付的石油。財(cái)政部發(fā)言人在一封電子郵件中表示，如有必要，財(cái)政部準(zhǔn)備采取進(jìn)一步行動(dòng)以結(jié)束沖突。
高盛：預(yù)測(cè)布倫特和WTI原油價(jià)格將下降，2026年平均價(jià)格分別為56美元/桶和52美元/桶（此前預(yù)期分別為63美元/桶和60美元/桶）。得益于全球（除俄羅斯外）強(qiáng)勁的供應(yīng)，2026 年原油將出現(xiàn) 200 萬(wàn)桶 /日的大幅過(guò)剩，這一過(guò)剩局面將在 2026 年年中前拉低油價(jià)。
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