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　　近期人民幣匯率一改一季度持續(xù)飆升的趨勢，出現(xiàn)了升值速度趨緩的趨勢，一直圍繞在7關(guān)口反復(fù)震蕩。境外NDF（無本金不可交割遠(yuǎn)期）市場一個(gè)月人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)一度低于現(xiàn)貨市場的價(jià)格，這是自2006年年初以來的首次。如此信息疊加在一起，不難看出，人民幣升值趨緩漸有演變?nèi)嗣駧?貶值"的預(yù)期。
　　
　　筆者認(rèn)為，人民幣升值趨勢放緩主要在于兩點(diǎn)，一是一季度人民幣升值速度過快，數(shù)據(jù)顯示，一季度的升值幅度超過了2007年全年的升值幅度，自然會(huì)引發(fā)外匯交易中的獲利回吐壓力。二是近期美元出現(xiàn)一定程度的反彈。近期有信息顯示，美元再次降息的概率不大，一方面因?yàn)槊涝实牡推?，另一方面是美國?jīng)濟(jì)漸有走出次貸危機(jī)泥潭的特征，所以，美元有所逞強(qiáng)。人民幣目前雖掛鉤一攬子貨幣，但跟蹤美元是大因素，所以，美元反彈將對(duì)應(yīng)人民幣升值速度的放緩，甚至有資金推測，未來美元會(huì)進(jìn)一步反彈，故作出賣空人民幣的操作，也就有了人民幣"貶值"的預(yù)期。
　　
　　不過筆者認(rèn)為，人民幣未來并不會(huì)貶值，只是升值放緩。一是此次只是由于前期升幅過大而帶來的調(diào)整預(yù)期，隨著時(shí)間的推移，調(diào)整空間與時(shí)間符合人民幣調(diào)整規(guī)律之后，仍有進(jìn)一步走高的可能性。
　　
　　二是因?yàn)槊涝姆磸椫皇且粋€(gè)短暫現(xiàn)象，由于美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭將受到高油價(jià)的影響而有所放緩，所以，美元的貶值趨勢并沒有根本性改變，我們不能僅從表象上推測美元升值、人民幣貶值。
　　
　　畢竟貨幣是否升值并不是看掛鉤的外幣走勢，而是看貨幣所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。筆者認(rèn)為，就短線來看，人民幣升值放緩使人民幣蒙上了一層要"貶值"的預(yù)期，但從中長線來看，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)、人民幣外匯儲(chǔ)備的繼續(xù)增長等因素，人民幣仍有進(jìn)一步升值的趨勢。
　　
　　因此，筆者認(rèn)為人民幣短期"貶值"的預(yù)期，對(duì)A股市場的影響不大，畢竟這只是人民幣升值過程中的一次正常調(diào)整。本輪行情的主線索之一就是人民幣升值，因此，只要人民幣升值趨勢仍然存在，本輪行情的主線索就依然存在，故對(duì)A股市場的中長線走勢不會(huì)帶來較大的影響。
□ 秦洪　 渤海投資

信息來源：城市快報(bào)