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　　次貸危機(jī)逼近谷底

　　與黑石集團(tuán)(BlackStone Group)共同分享一個“黑”(Black)，脫胎于黑石的貝萊德投資管理公司(BlackRock Inc.)董事長兼CEO勞倫斯·芬克卻希望在中國“紅”一把。

　　“我們脫胎于黑石，但是管理著更大的資產(chǎn)和擁有更高市值。”2月20日，勞倫斯·芬克在接受本報記者專訪時表示。

　　2月19日，瑞士第二大銀行瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse，下稱瑞信)在蘇黎世交易所公告，該行對其持有的資產(chǎn)支持證券(ABS)實(shí)施了28.5億美元的資產(chǎn)減記后，將使該行2008年一季度利潤減少約10億美元。

　　實(shí)際上，自從2007年下半年全球次級債危機(jī)發(fā)生以來，許多大型的金融機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)基金都折戟沉沙，虧損巨大，公司市值大跌。全球最大私募基金之一的黑石集團(tuán)，股價跌幅高達(dá)50%。

　　“在我看來，全球范圍內(nèi)的次貸危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了最后階段，應(yīng)該是增加投資、承擔(dān)更多風(fēng)險的時候了?！狈铱苏f。

　　貝萊德的股價似乎沒有受到次級債危機(jī)的影響，過去的六個月中，貝萊德的股價一直保持在200美元上下，而在過去一年中仍然保持了股價上漲的態(tài)勢。

　　“這得益于我們的投資管理的風(fēng)險控制?！狈铱苏f，在貝萊德的投資組合當(dāng)中，房地產(chǎn)和另類投資為710億美元，資產(chǎn)配置和均衡投資為1390億美元，流動資金3130億美元，股票3220億美元，債券5110億美元。根據(jù)公司自身統(tǒng)計，自2001年以來，營業(yè)收入的年復(fù)合增長率達(dá)到44%，而凈收入的年復(fù)合增長率達(dá)到45%。

　　作為管理著高達(dá)1.36萬億美元資產(chǎn)的全球最大的投資管理公司之一，貝萊德由美林公司擁有49%的股權(quán)，PNC擁有34%的股權(quán)，其余17%由員工和公眾股東持有。

　　在中國股票市場跌宕起伏的時候到來，勞倫斯·芬克的意圖十分明顯，就是希望更多地擴(kuò)充貝萊德在中國資本市場的影響。在他的這次旅程中，與眾多的中國大型企業(yè)和管理著高達(dá)2000億美金的中國投資公司的親密接觸也是一個重要的工作。

　　危機(jī)會帶來更多失敗者

　　《21世紀(jì)》：您怎么看待目前蔓延全球的次貸危機(jī)？

　　勞倫斯·芬克：目前的次貸危機(jī)將會改變資產(chǎn)管理行業(yè)、投資銀行業(yè)以及很多金融服務(wù)業(yè)公司的狀況。危機(jī)后會有獲勝者，也會有更多的失敗者。

　　在危機(jī)中出現(xiàn)損失的公司，都是在風(fēng)險管理、風(fēng)險控制方面做得有所欠缺的公司。我認(rèn)為通過這次危機(jī)，從組合信貸及銀行投資角度上來講，將要求更高的風(fēng)險管理。而且，有些企業(yè)將會用戰(zhàn)略眼光來關(guān)注自己將從事哪些業(yè)務(wù)，有的企業(yè)會把自身的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剔除。

　　《21世紀(jì)》：大家現(xiàn)在對這次危機(jī)所帶來的影響異常悲觀，在你看來，這場危機(jī)還會持續(xù)多久？

　　勞倫斯·芬克：危機(jī)導(dǎo)致的大多數(shù)損失都已經(jīng)出現(xiàn)，我認(rèn)為全球次貸危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入到最后階段。但這次危機(jī)確實(shí)傳染到其他類型的資產(chǎn)，比如它影響到了銀行的貸款市場和優(yōu)良的抵押貸款、商業(yè)不動產(chǎn)市場，以及與信用卡相關(guān)業(yè)務(wù)。

我們現(xiàn)在認(rèn)為，目前危機(jī)正在朝著谷底一步步接近。當(dāng)然沒有辦法準(zhǔn)確預(yù)測什么時候到達(dá)谷底，肯定不是今天，也不在未來的1個月或者3個月。但我們相信由于人們的過度擔(dān)心和恐懼，收購的時機(jī)、承擔(dān)更多風(fēng)險的時候已經(jīng)到了。比如說我們可以考慮一些危機(jī)中的抵押資產(chǎn)，在其他領(lǐng)域也有些很好的機(jī)會，比如說商業(yè)不動產(chǎn)和商業(yè)貸款。

　　《21世紀(jì)》：您所看到的這些機(jī)會，是否意味著貝萊德會在不久將來進(jìn)行更多的收購？

　　勞倫斯·芬克：未來將會有很多機(jī)會，我們會從并購角度對很多企業(yè)進(jìn)行研究和分析。很多世界知名公司已找過我們，但目前還沒有任何更積極的對話。

　　如果條件成熟，我們所感興趣的收購，能幫助我們擴(kuò)充我們的產(chǎn)品線。這指的是我們現(xiàn)在某些產(chǎn)品實(shí)力會弱一點(diǎn)，或者缺少某些產(chǎn)品，我們就會尋找擴(kuò)充的機(jī)會。我們不會在當(dāng)下尋找重復(fù)合并，這會帶來很多破壞性。這也是為什么我們一方面說有很多機(jī)會，另一方面又很謹(jǐn)慎。我不敢保證說在未來18個月肯定會有任何交易。

　　“這場危機(jī)沒有贏家”

　　《21世紀(jì)》：您是否對這次危機(jī)過于樂觀了呢？

　　勞倫斯·芬克：我始終認(rèn)為危機(jī)很大，但可管控。到今天我同樣這么堅持。

　　現(xiàn)在市場已經(jīng)成功地吸收了3000億美元的損失，資本市場的規(guī)模已經(jīng)證明，即使次貸危機(jī)所帶來的損失是那么巨大，市場也沒有失靈，沒有出現(xiàn)崩潰，股票市場僅僅下降了12%。

　　我們現(xiàn)在確實(shí)在危機(jī)中看到了一些投資的機(jī)會，而不是要在危機(jī)中逃跑?？赡芪覍τ谖C(jī)的判斷要比別人超前3個月或者6個月，但是我的觀點(diǎn)是，如果等到市場真正出現(xiàn)了抄底狀況的話，真正的投資機(jī)會就已經(jīng)喪失掉了。

　　我們現(xiàn)在也看到一些機(jī)構(gòu)在增加投資，比如一些主權(quán)財富基金，包括淡馬錫等，他們在金融資產(chǎn)方面做出了大筆的投資。另外，像巴菲特也在不斷增加在保險資產(chǎn)方面的投資。還有微軟，以前從來沒有進(jìn)行過任何的并購，最近也提出了針對雅虎的價值450億美元的并購。也就是說，它把自己資產(chǎn)負(fù)債表中大量現(xiàn)金釋放出來，用來并購。

　　我覺得這些行為告訴我們未來不會有問題，如果有問題，他們不會這樣做，聰明的投資者是把自己的錢投資在長期的機(jī)會。我認(rèn)為這些是非常好的指向，讓我們知道，聰明的錢不會拒絕風(fēng)險。

　　《21世紀(jì)》：貝萊德算是這場危機(jī)中的贏家嗎？

　　勞倫斯·芬克：我不覺得這場危機(jī)中存在贏家。由于市場下跌，所有的公司價值都會受到影響。尤其是現(xiàn)在證券市場出現(xiàn)的信用危機(jī)，導(dǎo)致我們很多客戶也碰到了難題。我們只是比大多數(shù)公司在這場危機(jī)中做得更好些而已，我也不可能說自己就是贏家。

　　中國市場在以適當(dāng)方式調(diào)整

　　《21世紀(jì)》：目前，中國的股票市場也出現(xiàn)了大幅震蕩，此次來中國，您看到了什么機(jī)會？

　　勞倫斯·芬克：中國具有非常巨大的投資機(jī)會。中國市場最近出現(xiàn)的大幅度調(diào)整，也讓我們相信在中國市場有進(jìn)行更多投資、承擔(dān)更多風(fēng)險的機(jī)會。因?yàn)樵诖酥暗膸讉€月，中國市場的股票估值過高，有過多的投機(jī)行為，所以市場現(xiàn)在進(jìn)行了調(diào)整。

　　雖然中國經(jīng)濟(jì)增速將會有所放緩，從以前的12%以上放緩到8%，但我們認(rèn)為8%的速度從長期來看是非常健康的，有利于減少中國經(jīng)濟(jì)中的泡沫。所以，市場目前正在以一種非常適當(dāng)?shù)姆绞皆谡{(diào)整。通過股票市場的調(diào)整，可以教會個人投資者一個道理，那就是投資股票是有風(fēng)險的。這樣的話，從長期來看，個人投資者會更多選擇投資共同基金。

　　我對中國長期發(fā)展持積極態(tài)度。中國市場有很多的機(jī)會，短期波動對中國市場是有積極影響的。

　　《21世紀(jì)》：貝萊德將如何規(guī)劃未來在中國的發(fā)展？

　　勞倫斯·芬克：我們在中國有長期戰(zhàn)略，而且在中國就應(yīng)該做一家中國公司。我們將進(jìn)一步增加在中國的人員、產(chǎn)品、客戶服務(wù)方面的專家。我認(rèn)為貝萊德在中國會獲得很好的成長。

　　目前還不方便透露我們同中國投資公司的關(guān)系，以及我們參與的情況。我只能說，我們跟中國很多大型企業(yè)有很緊密的關(guān)系，我們希望進(jìn)一步擴(kuò)大這類關(guān)系。

信息來源：２１世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道