恢復的只是投資者的樂觀情緒
來源：admin
作者：admin
時間：2009-03-27 16:01:00
在連續(xù)的上漲后，上周中期國內外商品期貨市場均出現了比較明顯的調整前兆，尤其是金融屬性較強的黃金在美國東部時間3月18日大落3%直指880美元一線的中期多空分水嶺；而以黃金為首，原油、有色金屬、農產品的聯動下調也已經箭在弦上。
然而這是戲劇性一天，在短短一個小時之內原先預計中的期貨價格運行軌跡被顛覆了。美聯儲突然公布，將在未來6個月收購總額3000億美元的長期國債，同時決定再購買"兩房"擔保的房產抵押債券7500億美元，此舉表明美國進入量化寬松的貨幣政策時代。 由于注入了大量的流動性，投資市場開始恐慌性地預期未來的通貨膨脹，作為商品計價貨幣的美元匯率大幅度回落，商品期貨品種迅速回到短期漲勢，具備一定保值作用的黃金更是上演了一出絕地反擊，3月19日直漲7.8%。作為最近投機性資金大幅度增長的中國期貨市場相對表現得更為強勁，有色金屬等品種一度漲停，直到本周二后才再次開始步入調整。
回首觀來，本周外圍市場的美歐經濟政策和國內產業(yè)促進政策和收儲調價政策的頻繁發(fā)生不僅使投資者產生困惑和畏懼的情緒，也使我們最近的服務偏向于即時與宏觀兩極。在此我們主要分析一下當前的宏觀面。
期貨市場是經濟發(fā)展的窗口，經濟預期的好轉有助于緩解市場的緊張氣氛，同時亦改善需求，并進而推動商品價格的上漲。從表象上，最近幾周歐美股市的回升、銀行業(yè)危機的渡過宣示也似乎使投資者信心有所恢復，前兩周工業(yè)品和農產品期貨價格的回暖顯然與此有關。但我們同樣應當認識到，我們不能夸大這種影響力，當前有所恢復的與其說是經濟實體，不如說更多的是投資者的樂觀情緒，這在一定程度上對市場構成支持可以接受，但并不足以支持本周的價格上漲幅度。
真正在本周把價格推向高點的正是美國為了刺激經濟而連續(xù)出臺的資金流動性刺激方案，政策性的資金擴容使市場對于通脹的預期迅速引爆。一般來說，經濟如果要好轉，首先作為國家經濟細胞的企業(yè)經營應該轉好，有一個良好的環(huán)境，而企業(yè)發(fā)展的最好環(huán)境就是低通脹、高增長，如果后期通脹發(fā)展很快，這對經濟將構成威脅。如果經濟好轉的話，首先宏觀經濟指標，如股市等先好轉，然后商品應該有一個低位震蕩的過程，接著再整體經濟向好，在產生囤積欲望的情況下，商品才能走出低迷，因為最終決定商品走向的是本身的供求。
□ .韓.誼 .北.京.商.報
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