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盡管近來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)捷報(bào)頻傳，但美元對(duì)世界其他一些主要貨幣的比價(jià)卻連創(chuàng)新低。這引起了全世界的廣泛關(guān)注。
自去年上半年以來，美元匯率一直呈下滑趨勢。本月17日，反映美元對(duì)世界其他主要貨幣匯率水平的美元指數(shù)跌至87.81點(diǎn)，為7年來最低點(diǎn)。其中，美元對(duì)歐元的比價(jià)創(chuàng)下歐元
自1999年啟動(dòng)以來的新低，跌破1歐元兌1.24美元的大關(guān)。與今年年初相比，美元對(duì)歐元的匯率已下跌了19%。盡管日本政府采取了一系列阻止日元升值的措施，但美元與日元的比價(jià)今年來也下跌了10%左右。與此同時(shí)，美元對(duì)英鎊和瑞士法郎也分別降至11年和7年來的最低點(diǎn)。
分析人士認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)層面上看，導(dǎo)致美元頹勢的因素主要有以下幾點(diǎn)。
首先，美國經(jīng)濟(jì)的“雙赤字”，即高額的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字給美元匯率前景投下陰影。其中，2003財(cái)政年度財(cái)政赤字達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的3740億美元，2004財(cái)年預(yù)計(jì)將突破5000億美元。另外，美國第二季度的貿(mào)易逆差以年率計(jì)突破5000億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，第三季度雖有下降，但仍高達(dá)4896億美元。目前，美國的貿(mào)易赤字已經(jīng)占到國民生產(chǎn)總值的5%左右。根據(jù)國際金融理論，如果一國的赤字大幅攀升，就會(huì)導(dǎo)致該國貨幣供應(yīng)的增加和需求增加，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率的下降。
其次，美國的短期利率目前處于1%這一45年來的最低水平，低于除日本外的其他西方主要國家的利率。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在本月9日本年度最后一次例會(huì)上仍然承諾，將在“相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)”保持低利率水平。美聯(lián)儲(chǔ)的這一低利率政策使得投資者進(jìn)一步減持美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將眼光投向利率相對(duì)較高的歐元區(qū)等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年11月，美國股市和債市凈流出23億美元，而歐洲以外的投資者向歐元區(qū)股市及債市凈投入8億歐元，這正是歐元對(duì)美元的匯率大幅上漲的最直接原因。
另外，美國政府放棄了自克林頓政府時(shí)期就堅(jiān)持的強(qiáng)勢美元政策也是美元走軟的一個(gè)非常重要的因素。盡管美國總統(tǒng)布什和財(cái)政部長斯諾都強(qiáng)調(diào)美國仍執(zhí)行強(qiáng)勢美元政策，但斯諾多次表示“美元的價(jià)值最好是由公開和競爭性的貨幣市場來確定”。這被市場普遍理解為美國政府不會(huì)干預(yù)美元匯率，將任由美元一路貶值。由于明年就是美國的大選年，布什政府需要通過美元貶值來促進(jìn)美國出口，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
由于以上導(dǎo)致美元匯率走低的因素不會(huì)在短期內(nèi)消除，美元下跌的趨勢自然也就難以遏制。不少金融人士預(yù)測，至少在明年中期前，美元的匯率還會(huì)繼續(xù)走低。歐洲中央銀行人士近來傳出消息說，鑒于歐元升值目前還未對(duì)歐元區(qū)的出口造成太大的影響，該行將等歐元對(duì)美元的比價(jià)升到1比1.35左右才會(huì)進(jìn)行干預(yù)。如果真是這樣，那么美元還有一定的貶值空間。
美元貶值對(duì)美國經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”。一方面，它有利于美國產(chǎn)品的出口，為美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇創(chuàng)造條件。但另一方面，美元過度貶值會(huì)使國際投資者喪失對(duì)美元資產(chǎn)的信心，從而導(dǎo)致國際資本的外流以及對(duì)美國政府債券的大量拋售，從而影響布什政府財(cái)政政策的實(shí)施和美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。而且，美元持續(xù)貶值還會(huì)削弱美元作為國際儲(chǔ)備貨幣的地位。此外，美元匯率的劇烈波動(dòng)也給世界經(jīng)濟(jì)增添了一些新的不確定因素。