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從去年６月下旬美國聯(lián)邦儲備委員會最后一次降息至今，美國的短期利率一直保持在１％，為１９５８年以來的最低水平。如果扣除通貨膨脹因素，美國的實際利率早已為負數(shù)。這一超低利率現(xiàn)象既對刺激美國經(jīng)濟復蘇起到了重要作用，但也帶來了一定的問題。
美國這一輪降息行動是２００１年初美國經(jīng)濟即將發(fā)生衰退之際開始的。由于當年發(fā)生經(jīng)濟衰退和“９·１１”恐怖襲擊事件，美聯(lián)儲當年共１１次降低利率，使短期利率從年初時的６％猛降至年底時的１．７５％，力度之大為歷史所罕見。過去９個月來，美國的短期利率就一直穩(wěn)定在４６年來的最低水平。
從目前來看，美聯(lián)儲２００１年的大力降息措施對經(jīng)濟擺脫衰退并加快復蘇步伐所起的作用是明顯的。盡管嚴重恐怖襲擊事件、公司丑聞、股市暴跌、對伊戰(zhàn)爭等重大事件對美國經(jīng)濟復蘇起著阻礙作用，使經(jīng)濟復蘇初期明顯乏力，但是從去年下半年開始，美國經(jīng)濟終于擺脫長期低迷狀態(tài)開始強勁復蘇，第三季度的增長率高達８．２％，第四季度也達４．１％。其中，超低利率對美國經(jīng)濟增長的主要動力——個人消費開支的刺激作用尤其明顯。在經(jīng)濟復蘇階段的前年和去年，個人消費開支分別以３．４％和３．１％的高速度增長。即使在經(jīng)濟發(fā)生衰退、全年增速只有０．５％的２００１年，個人消費開支的增速也達到了２．５％，對緩解衰退程度起到了重要作用。
但是低利率在刺激了經(jīng)濟的同時也帶來了一些問題。許多美國經(jīng)濟學家認為，美國經(jīng)濟目前面臨的一大問題是家庭債務(wù)過重。而家庭債務(wù)劇增正是由于近年的超低利率所造成的后果。
根據(jù)美聯(lián)儲的統(tǒng)計，２０００年底，美國的消費信貸即債務(wù)總額僅為１６８６０多億美元，而盡管經(jīng)過經(jīng)濟衰退和長期緩慢復蘇階段，去年底這一債務(wù)總額已經(jīng)突破２萬億美元，３年內(nèi)猛增了３１５０多億美元。這還不包括近幾年連年火熱的房地產(chǎn)市場帶來的、目前總額為５－６萬億美元的抵押貸款債務(wù)。有關(guān)統(tǒng)計顯示，１９９９年美國每個家庭平均負債額僅為５４０００美元，到去年底，這一數(shù)字已經(jīng)激增至７９０００美元，增幅高達４６％以上。美國家庭債務(wù)劇增在目前超低利率的情況下對經(jīng)濟所產(chǎn)生的負面影響還不十分大，相反還起到不少積極的作用。但是經(jīng)濟學家們擔心的是，目前的超低利率水平不可能永遠持續(xù)下去。一旦美國利率離開當前的超低水平不斷攀升，美國家庭的經(jīng)濟負擔也將由于債務(wù)利息的上升而不斷加重，從而束縛消費者的手腳導致個人消費開支放慢甚至下降，進而對美國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。對此，美聯(lián)儲心中也十分清楚。在最近公布的今年１月份舉行的貨幣政策決策會議紀要中，美聯(lián)儲的貨幣決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會成員們承認，“目前保持最終會被證明是過度刺激性的貨幣政策是存在著危險的”。分析人士認為，美國的利率在短期內(nèi)不會發(fā)生多大變化，至少在今年總統(tǒng)大選年這一敏感時期不會發(fā)生明顯的變化。但是，一些人士不無擔心的認為，超低利率目前對于美國經(jīng)濟來說已經(jīng)類似一種刺激性藥物，美國經(jīng)濟對它已經(jīng)產(chǎn)生了一定的依賴性。一旦離開它，美國經(jīng)濟就可能發(fā)生不少新的問題。